1.供給方面，上周中國(guó)鐵礦石到港量1650.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少85.3萬(wàn)噸；本期到港減量主要來(lái)源于澳洲與南非，分別下降80.6萬(wàn)噸和90.1萬(wàn)噸。上周澳巴發(fā)運(yùn)總量2047.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲531.3萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1579.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲467.7萬(wàn)噸，基本恢復(fù)到月初的發(fā)運(yùn)水平；巴西發(fā)運(yùn)總量467.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲63.7萬(wàn)噸，略高于1月周度發(fā)運(yùn)均值，分礦山來(lái)看，澳洲三大礦山中，除FMG出現(xiàn)季節(jié)性的小幅回落外，力拓與BHP發(fā)運(yùn)量均呈現(xiàn)不同幅度的上漲，其中力拓發(fā)往中國(guó)的量低位回升至426.6，漲幅最為明顯，主要在于前期力拓兩個(gè)港口受到氣旋天氣影響最大，目前發(fā)運(yùn)量基本恢復(fù)正常，且高于1月周度發(fā)運(yùn)水平；巴西礦山來(lái)看，VALE因存在圖巴朗、PDM港口檢修，發(fā)運(yùn)總量漲幅較小，但略高于上月周度發(fā)運(yùn)均值，其他礦山發(fā)運(yùn)量小幅回升。

2.需求方面，上周247家鋼廠高爐開(kāi)工率71.89%，環(huán)比上周增0.46%，同比降5.34%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率73.82%，降0.11%，同比降5.05%；鋼廠盈利率82.19%，增0.81%；日均鐵水產(chǎn)量206.42萬(wàn)噸，降0.29萬(wàn)噸，同比降14.15萬(wàn)噸。

3.庫(kù)存方面：港口庫(kù)存，上周庫(kù)存12170.16萬(wàn)噸，環(huán)比降224.07萬(wàn)噸；日均疏港量296.24萬(wàn)噸，增12.87萬(wàn)噸；日均轉(zhuǎn)水量77.43萬(wàn)噸，增0.86萬(wàn)噸。上周到港數(shù)據(jù)環(huán)比有所減少，疊加疏港增加較多，因此港口庫(kù)存降幅較大。鋼廠庫(kù)存，上周64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1590.29萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少4.42萬(wàn)噸,短期內(nèi)鋼廠仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主，無(wú)大范圍增庫(kù)意向；上周鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦日耗54.57萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.39萬(wàn)噸，其中唐山、山東增加明顯，主要為部分鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致。整體來(lái)看，鋼廠庫(kù)存基本趨于穩(wěn)定、日耗也略有回升，鋼廠庫(kù)存消費(fèi)比由31.16降至29.14。

4.小結(jié)：上周海外疫情擴(kuò)散，加速鐵礦石暴跌，而隨著海外市場(chǎng)企穩(wěn)，本周一鐵礦石盤(pán)面接近漲停。目前鐵礦石供需兩側(cè)均呈現(xiàn)弱勢(shì)，供給端VALE天氣好轉(zhuǎn)，且隨著港口檢修結(jié)束，發(fā)運(yùn)量有所回升，未來(lái)進(jìn)口礦到港量將季節(jié)性回升。而需求端分歧較大，本周前期部分鋼廠檢修復(fù)產(chǎn)，高爐開(kāi)工率邊際也有所回升，但是預(yù)計(jì)持續(xù)回升幅度不大。疏港量連續(xù)3周回升，目前終端需求尚未啟動(dòng)，鋼廠大幅補(bǔ)庫(kù)的意愿較低，多按需采購(gòu)，預(yù)計(jì)疏港量上升空間有限。

觀點(diǎn)策略

隨著未來(lái)四大礦山供給回升，供給端逐漸承壓，不過(guò)由于鐵礦石目前庫(kù)存處于相對(duì)低位，抑制下行空間，預(yù)計(jì)跟隨成材寬幅振蕩，行情或有反復(fù)。短期鐵礦石依然偏強(qiáng)振蕩，建議觀望為主，激進(jìn)者可逢高輕倉(cāng)試空。