據悉，歐洲復蘇基金包括3900億歐元的無償贈款和3600億歐元的低息貸款，用于資助成員國疫后重建。協(xié)議達成消息傳出后，歐元對美元從日內高點滑落，短線一度急跌觸及1.1434。截至第一財經記者發(fā)稿時，歐元對美元維持在平盤附近。

意大利成最大受益國

最新協(xié)議顯示，70%的無償贈款將于2021~2022年發(fā)放，剩余部分將于2023年發(fā)放。南歐與東歐國家是歐洲復蘇基金的受益者。其中，受新冠肺炎疫情影響最嚴重的意大利將成為最大的受益者，據初步估算，意大利將獲得820億歐元的無償贈款和1270億歐元的低息貸款。西班牙將獲得720億歐元的無償贈款，并獲得來自歐盟的1400億歐元援助。波蘭也將獲得300多億歐元的援助。

荷蘭、奧地利、瑞典、丹麥和芬蘭組成的“節(jié)儉五國”與德國是歐洲復蘇基金最大的出資方。該協(xié)議最終能夠達成，主要是“節(jié)儉五國”等出資方獲得了不少優(yōu)待。該協(xié)議規(guī)定，歐盟需要從經常預算中向上述國家返還現金，減少這些國家每年的凈貢獻資金。丹麥、德國、荷蘭、奧地利和瑞典將在7年內獲得超過500億歐元的“退款”。

荷蘭首相呂特（Mark Rutte）領導的“節(jié)儉五國”還提出了限制條件，希望接受援助的國家進行宏觀經濟改革，比如改革勞動力市場、養(yǎng)老金制度和法治制度等。如果采納了這些要求，西班牙政府就需要廢除于2012年提出的勞工法，并修改現行的養(yǎng)老金制度。波蘭和匈牙利則需要改革其法律制度。

歐元后續(xù)走勢如何？

在達成協(xié)議的消息得到確認后，歐元對美元匯率從日內高點滑落。自上周五歐盟峰會開始談判后，歐元匯率一直穩(wěn)步攀升，于7月20日攀升至四個月來新高，至1.1458。

實際上，最近一段時間以來，歐洲領導人的政治決心推高了歐洲風險資產，衡量歐洲資產風險程度的意大利和德國基準債券收益率利差收窄了50個基點。

在歐洲復蘇基金達成協(xié)議達成后，大華銀行表示，歐元對美元有望在未來幾周內接近1.1500點的年度高點。

瑞銀全球財富管理首席投資官海菲勒（Mark Haefele）在7月20日的報告中寫道，歐盟領導人就復蘇基金達成協(xié)議的前景可能會成為歐元走高的催化劑，并對歐元區(qū)股票和債券提供支撐。他預計，隨著經濟從低谷反彈，歐元下半年將走強；對美元的避險需求也將隨著經濟復蘇繼續(xù)下降，美元下半年恐將持續(xù)疲軟。

丹斯克銀行的報告則認為，歐盟的樂觀情緒依然存在。而由于全球經濟復蘇以及對通脹前景的重新定價，未來幾個月美元可能會繼續(xù)下跌。