同時(shí)，1月失業(yè)率下降至3.4%，創(chuàng)近52年來(lái)新低；平均每小時(shí)工資同比升4.4%，預(yù)期升4.3%，前值升4.6%；勞動(dòng)參與率上行至62.4%，勞動(dòng)力市場(chǎng)供給也繼續(xù)改善。分行業(yè)看，仍然延續(xù)了服務(wù)業(yè)就業(yè)主導(dǎo)的大趨勢(shì)，休閑酒店業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)分別增長(zhǎng)了12.8萬(wàn)人和8.2萬(wàn)人。
國(guó)信期貨貴金屬分析師周古玥認(rèn)為，1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)需求火熱。不過(guò)，與通脹密切相關(guān)的薪資數(shù)據(jù)顯示漲幅收斂，時(shí)薪環(huán)比漲幅0.3%，較為溫和，這也意味著后續(xù)核心服務(wù)通脹的壓力并未出現(xiàn)進(jìn)一步增大。
“薪資漲幅往往取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊俏程度，但近期數(shù)據(jù)表明供需匹配效率提高，市場(chǎng)或存在就業(yè)需求下降、供給回升的預(yù)期。這體現(xiàn)在去年12月職位空缺數(shù)回升至1101.2萬(wàn)人，衡量勞動(dòng)力供需緊俏程度的職位空缺數(shù)/失業(yè)人數(shù)指標(biāo)也自11月的1.7回升至1.9，但薪資漲幅反而下降。”她分析道。
整體來(lái)看，東證衍生品研究院貴金屬分析師徐穎認(rèn)為，非農(nóng)數(shù)據(jù)均值整體回落的趨勢(shì)不改，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)目前面臨的問(wèn)題仍然是工資成本高企，對(duì)通脹構(gòu)成支撐。而在美國(guó)通脹構(gòu)成中，商品的影響已經(jīng)在2022年四季度回落，住房成本和服務(wù)成本仍然沒(méi)有形成下行趨勢(shì)，導(dǎo)致核心通脹回落速度緩慢。
在她看來(lái)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)邊際上在走弱，但疫情后供需不匹配的情況進(jìn)一步加劇了工資的上漲壓力，只能等待后續(xù)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)降溫傳導(dǎo)至工資下降，這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策維持的時(shí)間更長(zhǎng)。
“美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，說(shuō)明盡管美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅激進(jìn)加息，但對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)沖擊有限，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)實(shí)際表現(xiàn)要強(qiáng)于預(yù)期。”方正中期期貨稀有貴金屬研究中心總監(jiān)史家亮表示，這使得美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)放緩政策步伐的壓力有所減輕，也緩和了美聯(lián)儲(chǔ)將在今年轉(zhuǎn)向降息的預(yù)期。
一德期貨貴金屬分析師張晨表示，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)凸顯了美國(guó)通脹的韌性，再度用事實(shí)證明了美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的權(quán)威性和準(zhǔn)確性，呼應(yīng)了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在開(kāi)年首場(chǎng)貨幣政策會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)上“預(yù)期誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)拭目以待”的政策自信。在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)大幅飆升，貴金屬價(jià)格顯著回落。美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，5月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期再度占據(jù)主導(dǎo)，市場(chǎng)預(yù)期再度向美聯(lián)儲(chǔ)靠攏。
周古玥對(duì)此解釋道，本次超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，以及同一日公布的意外強(qiáng)勁的服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)，使得分化已久的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的分歧得到了修復(fù)。主要表現(xiàn)在市場(chǎng)的預(yù)期向美聯(lián)儲(chǔ)的現(xiàn)實(shí)靠攏，市場(chǎng)預(yù)期的加息結(jié)束時(shí)點(diǎn)從3月后移到了5月，政策利率的高點(diǎn)從4.75%—5.00%上移至5.00%—5.25%，逐漸回歸到了與美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖和鮑威爾表態(tài)更為接近的水平。受此影響，前期透支的市場(chǎng)樂(lè)觀情緒可能繼續(xù)降溫，市場(chǎng)前期持續(xù)交易的美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期面臨糾正。美元指數(shù)或延續(xù)反彈，貴金屬短期內(nèi)或轉(zhuǎn)向振蕩偏弱。
整體而言，徐穎認(rèn)為，2月美聯(lián)儲(chǔ)加息落地配合超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及季節(jié)性的結(jié)匯操作結(jié)束后，美元指數(shù)預(yù)計(jì)開(kāi)始反彈，非美貨幣和資產(chǎn)的調(diào)整壓力增加，金價(jià)短期步入調(diào)整階段。
“近期在美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期影響下，美元指數(shù)自114.8的近二十年高位持續(xù)回落，最低接近100.8，隨后觸底反彈，回到103附近。”史家亮預(yù)計(jì)美元指數(shù)短期內(nèi)維持反彈行情，上方關(guān)注103.5和105位置。當(dāng)然，他也認(rèn)為，美元指數(shù)反彈并非反轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期弱勢(shì)行情難改，跌破100的概率大。
而在貴金屬市場(chǎng)方面，張晨認(rèn)為，貴金屬在經(jīng)歷連續(xù)兩日放量下挫后，基本上宣告階段性調(diào)整大幕拉開(kāi)。但他也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮接近尾聲以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)或無(wú)法避免深層次放緩乃至衰退等因素，仍將支撐貴金屬中期向上趨勢(shì)，建議投資者可靜待本輪回調(diào)末端再行買(mǎi)入。從節(jié)奏上看，重點(diǎn)關(guān)注3月FOMC會(huì)議前后時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
從長(zhǎng)期來(lái)看，周古玥表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，海外流動(dòng)性大概率在年內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，美元指數(shù)確實(shí)有趨于走弱的基礎(chǔ)。對(duì)貴金屬來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期進(jìn)入尾聲，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力增大，同時(shí)各國(guó)央行增持黃金的大背景仍然不變，貴金屬長(zhǎng)線上漲趨勢(shì)仍然明朗，這一趨勢(shì)或至少持續(xù)到美聯(lián)儲(chǔ)明確其降息開(kāi)啟的時(shí)點(diǎn)。不過(guò)，她也表示，市場(chǎng)需要等待預(yù)期充分調(diào)整，同時(shí)有更多數(shù)據(jù)支持，才能迎來(lái)新一輪的美元下行和貴金屬上漲行情。