中金公司研報認為，考慮兩種情形，一種是美國與貿易伙伴的談判缺乏實質性進展，90天后美國有效關稅率仍然很高，此時收入效應主導，經濟需求走弱或促使美聯儲從7月份開始降息，全年累計降息幅度或達100個基點。
另一種情形是談判取得成果，關稅降低，替代效應主導下需求沖擊相對溫和，但通脹壓力更具持續性，美聯儲或延遲寬松步伐，全年僅在12月小幅降息一次。
對市場而言，盡管第一種情形下貨幣寬松來得更早，但這種“衰退式”降息反映的是經濟基本面惡化，反而會對風險資產形成壓制。
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