成本支撐減弱

從6月底起，煤企紛紛下調煉焦煤價格，個別企業連續數周下調價格，市場信心明顯受到沖擊。

煤炭行業今年新增產能投產的壓力仍然較大，然而煤炭需求表現低迷，煤炭企業經營困難。在煤炭行業不景氣的背景下，山西、內蒙古等地方政府加大對煤企的支持力度。雖然煤炭生產經營成本因稅費減免有所下降，但是在產能過剩和市場低迷的情況下，煤企為了爭奪市場，競爭反而更加激烈，導致煤炭市場跌勢再起。由于上游煉焦煤價格大幅下挫，6月底以來，焦炭價格展開新一輪下調，焦化企業利潤持續縮減，焦化企業經營壓力更加突出。

鋼廠壓價意愿增強

面對需求淡季和對于未來市場信心不足，鋼廠方面以控制產量和加快去庫存為主。中鋼協公布的數據顯示，6月下旬，重點企業粗鋼日產量為177.8萬噸，旬環比下降3.2%；截至6月中旬末，重點企業鋼材庫存為1391.5萬噸，較上一旬下降7.9%。但目前鋼廠盈利狀況良好，生產積極性較高，公布的數據顯示鋼廠減產幅度并不大，市場供應壓力不減。

自6月底以來，建材銷售萎靡不振，房地產市場低迷使得淡季需求更顯清淡。由于鋼價弱勢運行，加之大中型鋼廠的焦炭庫存可用天數比較穩定，鋼廠短期對原料價格的打壓力度加大，焦化企業不得不面對下游鋼廠打壓價格和回款難的問題。

下游需求增速放緩

前期焦炭現貨價格保持平穩，總體波動不大，企業生產信心有所恢復，開工率有所回升。近期產能在100萬—200萬噸的焦化企業開工率在74%，產能大于200萬噸的焦化企業開工率在88%，開工率處于相對高位。但與焦炭需求緊密聯系的生鐵產量增長有限，5月全國生鐵產量6151.萬噸，同比微增0.6%；1—5月累計產量為30099萬噸，同比僅增長0.5%。從生鐵產量的變化來看，下游需求增速放緩。

庫存方面，進入6月下旬，多地焦炭社會庫存高企，天津港庫存處于歷史高位。截至7月11日，天津港焦炭庫存達到300萬噸。筆者認為，由于焦炭市場出現成交不暢及產品積壓的狀況，焦炭生產和貿易企業不得不向國外市場尋找出口，導致今年以來焦炭出口量大幅增長，出口價格卻持續走低。

綜上分析，目前鋼材產量下降幅度相對有限，鋼市供需矛盾仍將壓制鋼價。不過鋼廠減產勢在必行，從而會殃及上游原料需求和價格。近期，焦炭期現貨價格都出現下行走勢，后期焦炭期價仍將延續弱勢。