8月22日，西寧特鋼公告稱，由于公司與相關參與方未能在規定時間內就方案全部內容達成一致意見，決定終止籌劃本次非公開發行股票。此前的7月25日，西寧特鋼停牌開始籌劃重大事項。
此次定向增發的終止，讓本已經陷入虧損的西寧特鋼雪上加霜。有券商分析師對《中國經營報》記者指出，2013年西寧特鋼出現逾7000萬元的虧損，到了今年一季度，公司虧損面繼續擴大，單季虧損達8700萬元，超過2013年全年。如果今年公司再度虧損，則公司或將難逃ST的命運。
虧損大戶
于1997年登陸上海證券交易所的西寧特鋼，在近年來鋼鐵行業連續低迷的情況下，公司業績也呈現低迷的狀態。而在2013年更是虧損，今年一季度虧損額度進一步擴大。
2010年，西寧特鋼歸屬于上市公司的凈利潤為2.33億元，2011年這一數字為3.24億元。到了2012年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.31億元，同比大幅下滑90.28%。
2013年，國內經濟形勢錯綜復雜，鋼鐵行業一度出現全行業虧損。作為鋼鐵行業中的一家上市公司，西寧特鋼業績不僅再次下滑，而且出現虧損。
數據顯示，2013年，西寧特鋼實現營業收入70.32億元，增加率為2.34%，但營業收入的增長卻沒有帶來利潤的上升。同年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7122.63萬元，同比下滑326.19%。
對于下滑的原因，公司表示：2013年受國內宏觀經濟下行的影響，市場需求持續低迷，鋼材、焦炭價格大幅下滑，原材料價格下降幅度低于鋼材產品降幅;公司處于轉型升級的關鍵時期，隨著新建項目的投入，融資規模加大，財務費用較高;由于對落后產能進行淘汰，公司當年處置固定資產凈損失6457萬元;計提固定資產資產減值準備2633萬元，由于這些原因導致公司效益出現虧損。
而在2014年一季度，公司虧損額度進一步擴大。
今年一季度，西寧特鋼實現營業收入13.28億元，同比下降21.46%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8700.15萬元，同比下滑298.1%，相對于去年虧損額度進一步增加。公司表示主要原因是：受市場影響，鋼材銷量減少，銷售價格下降，效益下滑。
公司董秘楊凱對記者表示，目前公司的鋼鐵業務處于虧損狀態，煤炭微利、鐵礦石處于盈利狀態，但煤炭和鐵礦石的盈利并不能彌補鋼鐵業務的虧損。
值得注意的是，除了主營業務低迷外，隨著西寧特鋼兩個生產線的改造建設，其資產負債率上升，這也加大了公司的財務費用支出，其中利息支出占重要部分。
2013年上半年，西寧特鋼資產負債率從2012年同期的74%上升至77%，在34家鋼企中其資產負債率水平處于第八位。
2014年一季報顯示，西寧特鋼季末貨幣資金余額約10億元，與一年內到期的非流動負債金額基本相當，短期借款則超過60億元。截至一季度末，西寧特鋼資產負債率已達81%，在33家鋼鐵上市公司中排第五位。
產品線的改造導致公司負債增加，進而增加了公司的財務費用，而財務費用的增加也吞噬了公司的凈利潤。
數據顯示，2013年，公司的財務費用為5.12億元，同比增長10.82億元，其中利息支出為4.77億元，同比增長10.9%。
2014年一季度，公司的財務費用為1.22億元，比2013年同期1.14億元增加了7%。
在今年一季報中西寧特鋼坦言，公司處于轉型升級的關鍵時期，隨著新建項目的投入以及融資規模加大，造成公司財務費用較高，影響效益的實現。
巨額利息吞噬利潤
早在行業最低迷的2012年7月份，西寧特鋼便拋出了20億元的定增方案。其中，西寧特鋼大棒線軋鋼技術升級改造項目投資為8.5億元，西寧特鋼小棒線軋鋼技術升級改造項目投資8.3億元，3.5億元募集資金用于償還銀行貸款。當時，確定發行價格不超過4.82元/股。這個方案獲得了控股股東西鋼集團的鼎力支持，后者承諾現金出資5億元認購。
但是由于股價連續下跌，并跌破發行價，公司于2013年7月份，下調了發行價至3.97元/股，西寧特鋼股價兩天后再次跌穿新確定的發行價，但下調增發價做法引起中小股東的強烈不滿。在2013年8月16日的股東大會上，增發價格和增發股份數的調整提議遭到了否決。
今年7月25日，西寧特鋼停牌，籌劃重大事項。但在西寧特鋼8月22日終止重大事項公告中稱，本次籌劃的重大事項為非公開發行股票，募集資金用于償還銀行貸款和補充流動資金。
而西寧特鋼此次非公開增發的終止，將會讓公司今年扭虧的難度進一步加大，如果公司今年繼續虧損，則2013年已經虧損的西寧特鋼將面臨被ST的命運。
有券商分析師指出，如果此次增發能在今年內順利實施，將會補充公司的資金，償還銀行貸款，進而減少財務支出，而此次非公開增發的終止將讓公司在今年內盈利的難度進一步加大，而利息支出將會繼續吞噬公司的凈利潤，這點從公司需要支付的債券利息中就能體現。
公司2012年發行4.3億元債券，今年債券付息日為2014年7月16日，債券期限為8年，前5年票面利率為5.50%，以此計算，公司今年應付利息為2365萬元。
2011年公司發行債券規模為10億元，債券付息日為2014年6月16日，債券期限為8年，本期債券前5年票面利率為5.75%，以此計算，此項費用今年為5750萬元。
而在2014年6月份，西寧特鋼擬在皖江金融租賃有限公司申請金額人民幣5億元整、期限五年的融資租賃業務，年租賃利率：中國人民銀行3~5年期貸款基準利率6.4%。以此計算，公司今年需要支付的半年利息約為3200萬元。
從上述數據就可以看出，公司僅今年需要支付的上述利息就高達1.13億元。
西寧特鋼在今年一季報中表示，上半年鋼材市場需求還會持續低迷，隨著新建項目的投入以及融資規模加大，造成公司財務費用較高，影響效益的實現，預計公司下一報告期期末的凈利潤可能為虧損，下半年隨著新建生產線的達產達效，內部生產完全順行，產品結構不斷改善，預計公司效益會有逐步提升。
楊凱在談及今年業績時表示，今年公司將會采取多項措施來提升業績，包括降低成本，節約費用等。此外，公司特鋼產品將從低價格產品向高價格產品集中，進而來提升業績。
但有券商分析師對記者表示，雖然公司產品線進行改造，但僅依靠主營業務今年盈利仍然比較困難。
公司2013年年報顯示，公司的主要收入來自于鋼鐵、煤炭、鐵礦石采選加工，三項業務營業收入分別為53.06億元、9.27億元、10.55億元，占主營業務比重分別為78.37%、13.69%、15.58%，毛利率分別為11.87%、8.42%、46.57%。
上述分析師指出，今年鋼鐵行業難有起色，西寧特鋼鋼鐵業務仍難實現盈利，而煤炭、鐵礦石采選加工雖然盈利，但占公司收入比重較輕，難以彌補鋼鐵業務的虧損。
華泰證券研報稱，西寧特鋼鐵礦石及煤炭業務市場前景短期難有起色，同時，2014年公司資本支出較大，本部技改資金需求7.2億元、江倉能源公司資金需求為3.5億元、肅北博倫公司資金需求為1.4億元等。上述情況使得公司在當前行業背景下，盈利壓力相對更為艱巨。