需求萎縮超出預(yù)期

上周期現(xiàn)聯(lián)袂下跌，需求觀望情緒嚴(yán)重，降價(jià)促銷對(duì)于成交刺激作用并不大，即便是上周存在中秋小長(zhǎng)假因素，也鮮見(jiàn)備貨需求釋放，整體采購(gòu)依舊低迷。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也對(duì)此形成佐證。1-7月固定資產(chǎn)投資同比增速17%，環(huán)比降0.3%，制造業(yè)、房地產(chǎn)和基建固定資產(chǎn)投資增速紛紛走低；房地產(chǎn)銷售持續(xù)惡化，百城新建住宅價(jià)格環(huán)比跌幅和商品房銷售面積同比跌幅分別從0.5%和0.2%擴(kuò)大至0.81%和16.3%。

鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃普遍上升

中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量167.68萬(wàn)噸，較上一旬大降8.3%，8月份重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量170.41萬(wàn)噸，較上月下降5.3%。

據(jù)了解，本期統(tǒng)計(jì)口徑中，日照、東海特鋼、粵裕豐三家企業(yè)未報(bào)數(shù)據(jù)，所以下旬產(chǎn)量口徑存在較大調(diào)整，數(shù)據(jù)未能準(zhǔn)確反映真實(shí)情況。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-7月重點(diǎn)大中型企業(yè)利潤(rùn)為113.28億元，其中7月份利潤(rùn)為38.48億元，較6月份大幅減少27.78億元。8月份當(dāng)月鋼價(jià)下跌幅度總體大于原料下跌幅度，預(yù)計(jì)鋼鐵企業(yè)盈利能力將進(jìn)一步下降。

另?yè)?jù)Mysteel調(diào)查，9月份國(guó)內(nèi)主要建筑鋼材廠家計(jì)劃產(chǎn)量整體上升，螺紋鋼日均產(chǎn)量39.8萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.7萬(wàn)噸；線材日均產(chǎn)量23.9萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.8萬(wàn)噸。同時(shí)，國(guó)內(nèi)主要板材生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃產(chǎn)量整體上升，熱軋日均產(chǎn)量52.2萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.7萬(wàn)噸；冷軋日均產(chǎn)量13萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.6；中厚板日均產(chǎn)量17.5萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.8萬(wàn)噸。普遍上調(diào)計(jì)劃產(chǎn)量說(shuō)明鋼廠對(duì)于9月份的需求端依舊比較看好，所以鋼廠生產(chǎn)積極性較為顯著。

鋼廠庫(kù)存壓力較大

截至9月5日，全國(guó)螺紋鋼、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫(kù)存總量1220.16萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅為0.79%，同比降幅為15.33%；全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為530.24萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅為2.01%，同比降幅為14.27%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量從今年3月至今連續(xù)6月下降，處于近兩年來(lái)的最低水平。同時(shí)，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月下旬末重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存量1424.16萬(wàn)噸，較上一旬末下降6.6%，較去年同期增長(zhǎng)14.37%。而根據(jù)我們一線調(diào)研顯示，7、8月以來(lái)的需求萎縮疊加資金緊張因素，造成鋼廠庫(kù)存連續(xù)上升，后期鋼廠去庫(kù)壓力較大。

成本難有支撐

近期國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)繼續(xù)全面下跌，進(jìn)口鐵礦石和鋼坯價(jià)格跌幅較大。鋼坯市場(chǎng)方面，截至上周六，唐山普碳鋼坯跌至2400元/噸，處于8年新低水平。而鐵礦石市場(chǎng)方面，上周五普氏指數(shù)（62%）報(bào)84美元/噸，周環(huán)比下跌4.00美元/噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為11269萬(wàn)噸，環(huán)比增32萬(wàn)噸。同時(shí)，澳大利亞參議院9月2日投票通過(guò)了廢除具有爭(zhēng)議的30%的礦產(chǎn)租賃稅，隨后這一草案將移交給眾議院投票，預(yù)計(jì)將獲得通過(guò)。從目前來(lái)看，現(xiàn)在礦價(jià)距離礦山企業(yè)成本也就不到20美元，因此對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響不會(huì)超過(guò)5美元。不過(guò)，由于鐵礦石市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到過(guò)剩階段，此消息對(duì)礦價(jià)和市場(chǎng)心態(tài)的打壓還是較為明顯。

反彈仍是加空機(jī)會(huì)

從需求面來(lái)看，8月的淡季需求萎縮程度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，現(xiàn)貨鋼價(jià)8月單月暴跌270元/噸即是明證；而9月需求雖環(huán)比有所恢復(fù)，但是同比下滑概率較大；從資金面來(lái)看，近期一線調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)地產(chǎn)和鋼材相關(guān)類融資依然受限。同時(shí)，1410合約徐州庫(kù)交割暫時(shí)免收70元/噸的貼水，從而山東鋼廠交割意愿極為強(qiáng)烈，三家鋼廠已經(jīng)有超過(guò)5萬(wàn)噸的交割意向。所以總體來(lái)看，螺紋鋼下行趨勢(shì)不變，反彈仍將是加空的機(jī)會(huì)。