中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)悲觀，政策預(yù)期落空，美聯(lián)儲加息在即，加速了礦業(yè)泡沫的破滅和大宗商品的暴跌。9月22日，大宗商品市場遭遇黑色星期一，盤中市場情緒恐慌，螺紋鋼、鐵礦石、橡膠、滬銀封死跌停，軋板、豆粕、菜粕跌幅超過3%。這也是繼上周五大跌后，再度刷新商品期貨市場年內(nèi)單日跌幅紀(jì)錄。
主導(dǎo)因素與中國有關(guān)
年初至今，鐵礦石期貨從900元/噸的價(jià)格跌到現(xiàn)在556元/噸，跌幅近40%；螺紋鋼從3600元/噸跌到現(xiàn)在2619元/噸，跌幅接近28%。經(jīng)濟(jì)增速放緩不斷施壓工業(yè)品，特別是房地產(chǎn)市場不景氣，更是令煤焦鋼等建材品種難有起色。
9月16日，央行對五大行實(shí)施5000億SLF操作，相當(dāng)于一次全面降準(zhǔn)的規(guī)模。中信期貨副總經(jīng)理景川認(rèn)為，暴跌主要是央行變相降準(zhǔn)后投資者對PMI預(yù)期過弱的一種市場表現(xiàn)。
同時(shí)，由于在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱的預(yù)期下，財(cái)政部部長樓繼偉在G20財(cái)長和央行行長會議上稱，中國經(jīng)濟(jì)總體上平穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，不會因?yàn)閱蝹€(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化而做出大的政策調(diào)整。此番講話或再次令寬松政策預(yù)期降溫，政府將繼續(xù)推動改革來支持經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀加上政策預(yù)期落空使大宗商品備受打擊。
盡管美國股市處于歷史高位，投資者依然對全球復(fù)蘇前景充滿憂慮。今年以來覆蓋22種基礎(chǔ)商品的彭博大宗商品指數(shù)下跌5.6%，刷新5年新低，布倫特原油下跌12%，在上周創(chuàng)下兩年新低，而交付青島港的鐵礦石價(jià)格今年以來下跌41%，跌至2009年以來最低。
雖然前期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好推動標(biāo)普500指數(shù)本月創(chuàng)歷史新高，美元對十種主要國家貨幣匯率升至4年來最高，但由于中國經(jīng)濟(jì)增長放緩至金融危機(jī)以來最慢以及歐洲刺激經(jīng)濟(jì)手段的不足，大宗商品表現(xiàn)明顯落后美元資產(chǎn)。美元的強(qiáng)勢使得投機(jī)者目前對大宗商品高度悲觀，特別是國內(nèi)的黑色系品種。
“從跌破3000元起，螺紋鋼抄底的呼聲一浪高過一浪，而實(shí)際結(jié)果卻是多頭死了一茬又一茬。跌至2800元后螺紋鋼爆天量單日反轉(zhuǎn)，市場中抄底的言論又風(fēng)生水起，有分析師認(rèn)為2800元就是鋼鐵廠生產(chǎn)的鐵底，閉著眼睛抄底就是，可結(jié)果誰能想到，所謂的鐵底竟然如此弱不禁風(fēng)，直接拍死在跌停板上。”市場投資者張春生在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
“螺紋鋼的下跌，還是由于房地產(chǎn)需求的下降引發(fā)的過剩危機(jī)，相對的國外礦山今年增產(chǎn)較大，對本來需求下降的中國鋼材產(chǎn)業(yè)帶來更大的沖擊。今年鐵礦石過剩問題更突出，其跌幅大于鋼材成品價(jià)格，鋼鐵業(yè)調(diào)整的周期被拖長。”青島利源好集團(tuán)有限公司上海分公司交易員房國棟在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)說。
房國棟表示，從目前看，螺紋鋼價(jià)格快要趕上鋼坯的價(jià)格了，而空頭的氛圍仍沒有減退的意思，這種非理性的下跌使人有根本找不到底的感覺?？赡苓€會下跌，但是不建議繼續(xù)追空了！從目前的前20名持倉看，空頭持倉仍比多頭持倉多出8萬手，這個(gè)數(shù)值是有所下降的。這反映了空頭氛圍仍然較濃，處于空頭的強(qiáng)勢格局當(dāng)中。
看空滬銅情緒漸濃
今年以來，除了黑色品種出現(xiàn)巨幅回調(diào)外，滬銅一直都處于寬幅震蕩之中，甚至與美元出現(xiàn)正相關(guān)的走勢。不過近期隨著美元指數(shù)連創(chuàng)新高，滬銅出現(xiàn)回調(diào)跡象。特別是9月22日，國內(nèi)銅市大幅下挫，銅價(jià)在新空大舉入市打壓下再創(chuàng)回落低點(diǎn)，市場成交活躍。
銀河期貨分析師車紅云認(rèn)為，當(dāng)天商品市場一片狼藉，黑色商品更是在久跌后再次封于跌停，國內(nèi)股市也大幅下挫，可見市場主導(dǎo)因素還是與中國有關(guān)。在中國公布一系列疲軟的數(shù)據(jù)后，中國政府表態(tài)不會因單個(gè)指標(biāo)對貨幣政策進(jìn)行大的調(diào)整，中國在區(qū)間內(nèi)的定向調(diào)控仍會繼續(xù)，考慮到中國的改革就是將過去以投資和出口為主的增長模式改為內(nèi)需帶動的增長模式。
其實(shí)，改革的就是過去積累的制造業(yè)的過剩產(chǎn)能，這注定中國資源消費(fèi)增長將會放緩，成為商品價(jià)格回落的最重要原因?；氐姐~市來看，銅價(jià)下跌，現(xiàn)貨升水不增反降，現(xiàn)貨持貨商急于脫手，不斷調(diào)低現(xiàn)貨銅升水，加上保值盤貨源流出，供應(yīng)壓力進(jìn)一步增強(qiáng)，市場避險(xiǎn)情緒較重，下游逢低也只是少量接貨，整體看空情緒增加。
車紅云認(rèn)為，旺季國內(nèi)消費(fèi)難見樂觀跡象，在過去兩個(gè)月行業(yè)提前接到定單后，旺季難有提升，消費(fèi)表現(xiàn)出提前透支之勢，而國內(nèi)產(chǎn)量卻快速增長，全球基本面過剩的局面正在顯現(xiàn)。從技術(shù)上看，銅價(jià)下破近期低點(diǎn)，下行空間再次打開，國內(nèi)12月銅阻力位為47800元，如阻力無效，銅價(jià)將繼續(xù)向今年低點(diǎn)下行。LME銅阻力位為6770美元。
美聯(lián)儲加息預(yù)期漸強(qiáng)
隨著美國量化寬松政策的強(qiáng)貨幣刺激，全球大宗商品經(jīng)歷了一輪又一輪牛市，然而今年以來，隨著美元指數(shù)的走強(qiáng)，全部大宗商品均出現(xiàn)了回調(diào)。所有大宗商品除了銅價(jià)據(jù)說因大型銅礦開采成本的關(guān)系難以大幅下跌外，基本都跌到了2009年初大牛市啟動前最低谷的水平了。
“從去年4月美聯(lián)儲暗示QE削減計(jì)劃后市場的反應(yīng)來看，國內(nèi)外工業(yè)品均可能面臨在某一時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)短線暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。但具體行情走勢還要看美聯(lián)儲加息節(jié)奏，若加息早于市場預(yù)期且加息幅度較大，則工業(yè)品短期下行空間會較大，但隨后有望進(jìn)入反復(fù)筑底階段；若加息時(shí)點(diǎn)與預(yù)期一致或更遲且節(jié)奏緩慢，則工業(yè)品短期下行空間或有限，但中長期空頭氣氛或更為凝重。”中信期貨分析師朱潤宇在接受記者采訪時(shí)表示。
朱潤宇指出，其實(shí)，本周一大宗商品市場的暴跌跟去年4月15日很像，可以說都是由上一個(gè)周五的貴金屬（此次主要是白銀）暴跌為導(dǎo)火索的，背景也極為相同，都是美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向引起的資金回流美國、美元指數(shù)凈多頭快速上升、非美貨幣凈多頭銳減所致。
值得一提的是，螺紋鋼和鐵礦石的跌停說明除前面的原因外，9月22日北戴河會議中釋放的政府對經(jīng)濟(jì)增速容忍度進(jìn)一步提高，允許增速低于7.5%的消息也產(chǎn)生了較強(qiáng)的疊加作用，但并非主導(dǎo)力量。