今日鐵礦石主力合約i1405于933點(diǎn)低開后小幅震蕩走高，午盤收于940點(diǎn)，倉位小幅增長1000余手，成交量較為平淡。
國際方面，美股仍在不斷沖高，美元指數(shù)有所下滑。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為向好，由于削減QE的實(shí)質(zhì)性舉措遙遙無期，而該題材的前期炒作過于頻繁已經(jīng)令市場逐漸失去興趣。由于鐵礦石基本面沒有太多變化，美元支撐的減弱也令進(jìn)口礦石價(jià)格逐漸趨弱。
國內(nèi)方面，十八屆三中全會(huì)閉幕后，由于政策面的溫和，經(jīng)濟(jì)總體走勢穩(wěn)中有升，但就工業(yè)品而言，數(shù)據(jù)上并無太多利好，主要是寄希望于調(diào)結(jié)構(gòu)、降增速來拉動(dòng)中遠(yuǎn)期價(jià)格。工業(yè)品PPI指數(shù)環(huán)比跌幅再度放寬，制造業(yè)PMI指數(shù)勉強(qiáng)維持在榮枯線附近，近期恐難有大幅提升的可能。
行業(yè)方面，粗鋼日產(chǎn)量11月中旬回落到213.2萬噸，較上旬有小幅回落，但仍處于較高水平。主要鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的鐵礦石庫存平均可用天數(shù)從年中以來亦是逐步攀升，目前已經(jīng)超過1個(gè)月（10-22報(bào)31天），顯示下游的需求相對減弱。進(jìn)口礦石主產(chǎn)地西澳、巴西、南非的產(chǎn)能、價(jià)格基本穩(wěn)定，鐵礦海運(yùn)價(jià)目前波動(dòng)減弱，BDI指數(shù)11月27日報(bào)1573點(diǎn)，環(huán)比1個(gè)月前下跌約2.8%；而西澳-北侖與巴西圖巴朗-北侖鐵礦海運(yùn)價(jià)也逐漸平穩(wěn)，從往年趨勢來看，在臨近年底時(shí)或還將有一波高潮出現(xiàn)，屆時(shí)也會(huì)直接影響鐵礦石到港價(jià)格。
現(xiàn)貨市場近期鐵礦石價(jià)格走穩(wěn)，11月27日北方普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)136.00美元/噸，含稅價(jià)折合￥969元/噸，環(huán)比上周大致持平，較上月同期上漲5.25美元/噸，總體趨勢還是在溫和上漲中。現(xiàn)貨澳大利亞62.5%粉礦青島港11月27日最新報(bào)價(jià)為￥920.00元/噸，近期漲跌幅度不大。河北遷安66%鐵精粉干基含稅價(jià)報(bào)1075元/噸，較一個(gè)月前上漲30元/噸，與進(jìn)口礦石價(jià)格走勢趨同。
觀點(diǎn)：目前外圍沒有特別利好利空消息，宏觀面經(jīng)濟(jì)走勢平穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本向好。但由于產(chǎn)能過高，出于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，對工業(yè)品中短期來看會(huì)有一定的壓制。綜合兩方面，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)還是在均線附近作震蕩偏弱的整理，總體來看鐵礦石處于反向市場中，遠(yuǎn)期看空氣氛濃厚，在震蕩整理過程中也要關(guān)注同一板塊的鋼材和煤焦價(jià)格走勢，防止拉漲造成頭寸損失。建議目前逢高空單持有，短線多單做波段一定要設(shè)好止損點(diǎn)，謹(jǐn)防高位回落風(fēng)險(xiǎn)。
利多因素有限謹(jǐn)慎對待期債反彈
今日國債小幅高開后完成V型反轉(zhuǎn)，主力合約已經(jīng)移至TF1403。從今日日內(nèi)走勢來看，目前期債20日均線附近壓力較大，價(jià)格中樞整體上移，截至發(fā)稿報(bào)92.232點(diǎn)，持倉1849手。
昨日期債完成主力合約移倉換月，順利移倉至TF1403。但從今日日內(nèi)走勢來看，期債在移倉同時(shí)下季合約并未同步增倉，這令期債在20日均線附近壓力較大。我們認(rèn)為目前支撐債市多頭行情的利多因素業(yè)已消化殆盡，不能過分看高債市行情。具體原因如下：
一是昨日期債大漲主要源于平安轉(zhuǎn)債網(wǎng)下資金退回及央行再度進(jìn)行逆回購?fù)斗牛@種利多可持續(xù)性差，在市場整體處于下行通道中不能構(gòu)成持續(xù)支撐因素。今日雖然于公開市場再度啟動(dòng)逆回購，但逆回購規(guī)模有所減少，14天逆回購已經(jīng)縮減至190億元，這比上次逆回購規(guī)模縮減了130億元。與此同時(shí)回購利率也有所提高，此次逆回購利率已經(jīng)升至4.3%。這會(huì)對市場會(huì)形成一定的利空效應(yīng)，畢竟當(dāng)前的市場是完全跟著央行的節(jié)奏走的。、
二是空頭主動(dòng)平倉推動(dòng)昨日上漲行情，但需謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。從昨日的盤面來看，由于TF1312合約移倉換月，這導(dǎo)致前期大量空單平倉，空單的平倉有助于推動(dòng)國債期貨的價(jià)格，但需要警惕的時(shí)一旦換月完成后會(huì)有大幅回調(diào)的可能性。
綜上，我們認(rèn)為短期內(nèi)國債反彈空間有限，且一旦期債完成移倉換月，國債存在回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。在技術(shù)上面臨20日均線壓力的情況下，期債難以走出很強(qiáng)的多頭行情。操作上我們建議可日內(nèi)短多，若資金面發(fā)生變化，可以反向沽空。