期貨日報記者發現，今年以來，煤焦企業關停的數量在增加，而這些關停的企業基本都沒有利用期貨工具來規避風險。

“焦煤期貨和焦炭期貨上市以來，我們企業只是參考其價格，并未真正有效利用期貨工具做套期保值。如果能按照期貨公司制訂的方案做套期保值，企業就不會關停。”華北地區某獨立焦化企業相關負責人遺憾地說。

據了解，這兩年來，下游鋼鐵產能利用率持續下降，需求大幅萎縮，而前期新建焦化產能開始釋放，加上焦炭出口壓力大，供大于求矛盾突出，已有多家焦炭企業停產。

正如上述企業負責人所說，在行業不景氣時，有些企業能夠盈利不是因為這些企業的采購人員和銷售人員多有能耐，更多是依靠利用期貨工具的果斷決策。

實際上，在這波下跌的行情中，有些煤焦企業利用期貨工具有效對沖了在現貨市場的損失，期現貨結合來看，賬面還略有盈余。

記者通過采訪華東地區某獨立焦化企業了解到，獨立焦化企業的處境較鋼廠自有焦化企業和有煤礦的焦化企業更艱難。該獨立焦化企業為規避風險，很早就選擇在期貨市場上進行套期保值操作，這兩年憑借某期貨公司制訂的套保方案，取得了不錯的成績，今年則再創佳績。

華東地區某焦化企業長期從事焦炭生產，企業庫存量較大。2015年7月份，面對價格持續下跌造成的企業庫存價值縮水的風險，該企業與期貨公司商議后，決定在期貨市場上賣出焦炭合約以規避其18000噸現貨庫存的風險。按照計劃，該企業從7月下旬開始逐步在期貨市場建立J1601空單，7月底完成建倉160手，建倉均價為812.1元/噸，其間山東市場二級冶金焦均價在757.3元/噸附近。10月15日，企業在現貨市場將18000噸現貨按照710元/噸出售，同時，在期貨市場對其160手J1601空頭合約進行平倉處理，完成此次套期保值操作，期貨平倉均價為738.2元/噸。

中信建投期貨工業品部負責人張貴川給記者算了一筆賬，通過該企業案例可以看出，如果在7月到10月期間未進行套期保值操作，那么企業在現貨銷售時將損失40.3元/噸（即757.3-710）的利潤，18000噸焦炭合計損失72.54萬元。在進行套期保值操作之后，期貨端利潤為73.9元/噸（即812.1-738.2），160手合計盈利118.24萬元，期現總計盈利45.7萬元（即118.24-72.54）。

“獨立焦化企業本身并無特別的優勢，而我們企業通過套期保值，不但規避了庫存價值縮水72.54萬元的風險，還獲得了45.7萬元的額外盈余。”該獨立焦化企業負責人表示，合理利用金融工具進行期現結合操作能大大降低企業現貨風險，使企業經營更加穩定。但值得重視的是，企業只有嚴格遵循套期保值原則，與期貨公司一起制訂詳盡的套期保值計劃以及風險控制手段，才能使期貨工具發揮其應有的作用，避免造成不必要的損失。

此外，采訪中記者發現，作為煤焦的下游企業，不少鋼廠也都對原材料進行了套期保值。鞍鋼集團就是其中之一。

據了解，在2015年6月，國際焦煤普氏指數為97.25美元/噸，折算中國市場價格為752元/噸，由于焦煤現貨采購較難，同時期盤主力價格約675元/噸，鞍鋼集團決定在期貨市場上買入焦煤1509合約，建立虛擬焦煤庫存，并在合約到期后進行了交割。

“鞍鋼集團多次利用鐵礦石和焦煤期貨合約，對原料庫存進行套保，充分利用虛擬市場對原料庫存進行調整。”鞍鋼相關負責人表示，企業通過期貨業務還可以降低資金占用。一方面，期貨上不同月份合約的報價給企業庫存管理提供了很好的參考依據，根據企業銷售計劃也可以在期貨市場建立虛擬庫存，提前鎖定利潤；另一方面，期貨的保證金交易減少了企業的資金占用，降低了財務成本，使得相關企業很大程度上提高了資金的使用率。

“通過參與期貨市場套保，煤焦相關企業規避了價格波動風險，提高了資金的使用效率，使庫存管理更加靈活，企業經營更加穩健。2016年煤焦產業鏈企業的道路依然艱辛，現貨企業人士要學會‘兩條腿走路’。”該負責人說。