經歷長達四年的價格調整后，煤炭“黃金十年”一詞幾乎快被淡忘。

在這四年中，在供需兩端之間求生的煤炭貿易商們，日子過得更加煎熬。近期，上證報記者隨鄭州商品交易所對多家煤炭貿易商實地調研發現，傳統煤炭貿易商已經歷了一次大洗牌，90%的企業在這個周期中難以為繼。

盡管行業陷入困境，但也并不缺少生存情況優于同業的個體。早在行業變局前，這些企業貿易商已未雨綢繆，或向“互聯網+”延伸，或熟練運用各種金融工具分散風險，從而成為幸存者。

煤炭貿易企業大量消失

自2012年動力煤價格不斷下挫以來，煤炭嚴重供過于求，煤炭貿易商更是背負著沉重的資金壓力，難以周轉。

“90%的煤炭貿易企業已經消失了。”分析師不無感慨地告訴記者。

有分析師早前接受上證報記者采訪時明確表示，煤炭由賣方市場轉向買方市場的格局已定，過去十年煤炭行業各種粗放的賺錢模式將不復存在。煤炭直銷成為最新的發展趨勢，這意味著傳統煤炭貿易商將丟掉飯碗。

“曾經非常風光的廣州港煤炭貿易如今十分冷清。在廣州港經營的貿易商數量越來越少，新進的貿易商也很難搶到市場份額。”分析師說。

來自機構的統計數據顯示，受市場以及煤炭行業脫困措施等因素的影響，近3年煤炭貿易商排名已經發生巨大變化。在行業處境極為艱難的2015年，從事進口動力煤（含褐煤）業務的進口商已降至130家，到今年可能已不足百家。而在2014年，同類型企業尚存340家。在煤價頂峰時期，國內大小煤炭貿易商數量超過800家。

“如果煤炭行業沒有出現產能嚴重過剩，也就沒有煤炭電商平臺發展的機會。”分析師說。

目前，煤炭貿易利潤已從過去的數百元縮水至個位數，稍有不慎還可能造成庫存。從追求利益最大化到維持生存，煤炭產業鏈企業必須及時調整發展戰略。

為上下游企業操作期貨成新商業模式

一位煤炭行業專家表示，所謂的煤炭供應鏈管理創新，構建產業生態圈，較大程度建立在利用期貨工具的基礎上。

“進口煤占公司的業務比重較大，運輸周期長，近年來煤價波動非常大，如果不利用期貨套保，公司可能會面臨嚴重的損失。”分析師表示，公司較早之前就開始運用期貨工具規避風險。最初利用澳煤期貨合約做套期保值，然而靈活性并不那么好，最多只能保1/3量的煤，還是留有風險敞口。2013年，鄭商所推出動力煤期貨合約后，就轉做鄭商所動力煤合約，用來替代做進口煤保值。2014年7月至2015年6月，相關機構陸續對200萬噸現貨動力煤進行了套期保值操作，交易量7000余手，期現合并計算盈利3000多萬元，實現了套期保值目標。

分析師還告訴記者，過去幾年煤炭價格單邊快速下跌，銀行對煤炭行業收緊貸款，行業資金普遍緊繃，能否利用好期貨工具或決定煤炭貿易商的生死。

2015年3月，相關機構得到機會以400元/噸的價格一次性買斷某煤礦1個月的產能，即60萬噸。當時期貨標準的動力煤現貨價格是430元/噸。此時，機構面臨兩難選擇：一方面，現貨采購價格遠低于市場價格，機會難得；另一方面，現貨價格依然存在進一步走低的風險。經過“期現會診”后，最終操作通過期貨盈利彌補現貨虧損，完成了套保目標。

“煤炭產業鏈上的大多數企業至今仍很傳統，對于期貨工具并不熟悉。還有一些企業受制于國企身份的限制，無法直接參與到期貨市場中。這也給我們帶來了機遇。”分析師表示，通過期貨點價模式，該機構可以代替相關企業進行期貨操作，并以貿易形式讓企業分享到利潤。與此同時，還幫助煤炭生產企業盤活了庫存。

記者還了解到，部分煤炭企業也在運用期貨工具。大型煤炭生產企業伊泰集團期貨部門負責人告訴記者，通過操作動力煤期貨判斷價格方向，可以對庫存進行及時調整，同時也對上下游電力、水泥、鋼鐵行業，較以前有更深入了解。由于生產量遠大于套保量，對于煤炭企業而言，做大量套保并不成立。但今年行業形勢突變，動力煤價格止跌企穩，公司不排除買入期貨合約進行保值，建立虛擬庫存。

伊泰集團還在積極嘗試期轉現。去年，該公司曾與下游大客戶成功完成了協議平倉、配對交貨操作。由此，伊泰減少了煤價下跌帶來的損失，對方電廠也獲得了價格較低且品質可靠的電煤。