提升國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率

西南證券認(rèn)為，深化國(guó)企改革勢(shì)在必行。由于國(guó)有企業(yè)的復(fù)雜性，為了盡量減少改革過(guò)程中可能引發(fā)的種種弊端，國(guó)企改革必然會(huì)以漸進(jìn)和精細(xì)化的方式展開(kāi)。這些差異化和精細(xì)化的改革措施，雖然會(huì)使推進(jìn)速度放緩，但更有針對(duì)性，未來(lái)改革的效果將更加顯著。

據(jù)悉，在改革過(guò)程中，監(jiān)管部門(mén)對(duì)國(guó)企改革進(jìn)行分類(lèi)指導(dǎo)，對(duì)不同類(lèi)型的企業(yè)采取不同的改革方式。《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類(lèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，將國(guó)有企業(yè)界定為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)，提出分類(lèi)推進(jìn)改革、分類(lèi)促進(jìn)發(fā)展、分類(lèi)實(shí)施監(jiān)管和分類(lèi)定責(zé)考核。

西南證券表示，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率差別較大。2009年以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)的工業(yè)增加值增長(zhǎng)率顯著高于國(guó)有企業(yè)，2015年雖有所下降，但仍有8%左右；相比之下，國(guó)有企業(yè)增長(zhǎng)率僅為3%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，不能只依靠民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，需進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革和效率的提升。

與此同時(shí)，國(guó)企改革將助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速。券商人士指出，供給側(cè)改革主要集中在鋼鐵、煤炭、玻璃、電解鋁等行業(yè)，這些行業(yè)國(guó)企占比高，企業(yè)效益差。通過(guò)國(guó)企兼并重組等措施，未來(lái)中央企業(yè)戶數(shù)將精簡(jiǎn)到100家之內(nèi)，相應(yīng)行業(yè)中的國(guó)企整合、產(chǎn)能壓縮也會(huì)展開(kāi)。數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，中央企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量、玻璃產(chǎn)量、電解鋁產(chǎn)量同比分別下降5.9%、17%和24.1%。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，不少相關(guān)行業(yè)企業(yè)盈利已有回暖跡象。

加快過(guò)剩產(chǎn)能出清

多家券商指出，受益于國(guó)企改革加快推進(jìn)，相關(guān)行業(yè)投資價(jià)值的增值趨勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

針對(duì)鋼鐵行業(yè)國(guó)企改革的試點(diǎn)，廣發(fā)證券表示，隨著退出方式、配套資金、債務(wù)處理、人員安置、盤(pán)活土地相關(guān)政策落地，過(guò)剩產(chǎn)能有望加速“出清”。在改革和轉(zhuǎn)型過(guò)程中，特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽車(chē)、高鐵等領(lǐng)域承擔(dān)重任，能源結(jié)構(gòu)升級(jí)將倒逼油氣管網(wǎng)建設(shè)加速。

國(guó)金證券認(rèn)為，國(guó)企“混改”引入多元化股權(quán)機(jī)制，有利于改變?cè)?ldquo;一股獨(dú)大”的情況，引入外部資本可以推進(jìn)完善市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)及管理體制。同時(shí)，混改降低了市場(chǎng)準(zhǔn)入性，增強(qiáng)了市場(chǎng)活力，迫使市場(chǎng)化運(yùn)行下的國(guó)有企業(yè)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及活力。引入外部資本也有利于緩解國(guó)有企業(yè)現(xiàn)金流問(wèn)題。改革試點(diǎn)會(huì)有選擇性地選擇競(jìng)爭(zhēng)性、基礎(chǔ)較好、業(yè)務(wù)板塊清晰的行業(yè)。國(guó)金證券表示，在此輪國(guó)企改革中，交運(yùn)板塊中各子板塊均有相適應(yīng)的改革方案出臺(tái)。隨著2016年各種改革措施的實(shí)施，交運(yùn)企業(yè)有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)生產(chǎn)效率。

此外，煤炭行業(yè)、旅游行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等都浮現(xiàn)出國(guó)企改革的路徑。申萬(wàn)宏源表示，國(guó)企改革將提升煤炭行業(yè)集中度。煤炭行業(yè)長(zhǎng)期受行業(yè)集中度過(guò)低困擾，全國(guó)最大龍頭企業(yè)神華集團(tuán)年煤炭產(chǎn)量3.5億噸，僅占全國(guó)產(chǎn)量的8%。全國(guó)國(guó)有重點(diǎn)煤炭公司多達(dá)58家，僅占企業(yè)全國(guó)總產(chǎn)量的43%。國(guó)企改革將加速供給側(cè)改革的推進(jìn)，煤炭行業(yè)供需形勢(shì)已開(kāi)始發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。