當天，華菱鋼鐵股東大會審議通過包括關(guān)于重大資產(chǎn)置換在內(nèi)的18個議案。根據(jù)此前發(fā)布的方案，公司現(xiàn)有的鋼鐵資產(chǎn)全部置出，注入預(yù)估值123.52億元的金融資產(chǎn)與12.96億元的節(jié)能發(fā)電資產(chǎn)，配套融資不超過85億元。
從1997年捆綁式整合湖南三大鋼鐵企業(yè)上市解困，到如今整體退出資本市場，華菱鋼鐵19年走了一個輪回。然而，對于深陷困局的鋼鐵主業(yè)，這次重組并未給出明確的治療方案。
9月18日，華菱鋼鐵創(chuàng)始人、原董事長李效偉涉嫌私分國有資產(chǎn)等犯罪一案一審在湖南懷化市中方縣開庭。李效偉曾執(zhí)掌華菱鋼鐵長達12年，一再聲稱要將華菱鋼鐵打造成為世界500強企業(yè)。如今，華菱鋼鐵又將去往何方？
歷經(jīng)19年整合，華菱鋼鐵二元結(jié)構(gòu)“基因”難題終無解
“歷史問題一次性解決。”10月11日，在華菱鋼鐵2016年第三次臨時股東大會間隙，華菱鋼鐵董事長曹慧泉接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時表示，公司旗下三個鋼廠置換出上市公司以后，曾經(jīng)困擾華菱多年的二元管理結(jié)構(gòu)問題將得以根治。
1997年底，湖南三大鋼鐵企業(yè)——湘鋼（湘潭）、漣鋼（婁底）、衡鋼（衡陽）聯(lián)合組建華菱鋼鐵，李效偉任負責(zé)人。
按照李效偉在其著作中的說法（《主動危機論》《從制造商到服務(wù)商》，下同），組建華菱的初衷就是為了解決湖南三大鋼鐵企業(yè)6萬員工的吃飯問題。“當時3個企業(yè)已經(jīng)快過不下去了：湘鋼欠發(fā)工資，衡鋼處于半停產(chǎn)狀態(tài)，漣鋼僅有微利勉強糊口。單個企業(yè)已經(jīng)沒轍了，只有組成集團，實現(xiàn)捆綁上市，或許還有希望生存下來。”
1999年8月，華菱上市，融資10.6億元。此后，華菱鋼鐵資產(chǎn)規(guī)模、鋼鐵產(chǎn)量、營業(yè)收入等多個指標迅猛攀升，至2007年已是全國十大鋼鐵企業(yè)之一，被稱為“二線鋼王”。
然而，華菱鋼鐵控制力度弱、整而不合的問題始終未能得到解決。湘鋼、漣鋼與華菱的領(lǐng)導(dǎo)班子均由湖南省委組織部任命，一把手均為廳級干部，華菱對子公司的“一把手”任命沒有決定權(quán)。
在這一局面下，華菱實施獨特的二元分層結(jié)構(gòu)。華菱總部以資本運營為主，子公司以生產(chǎn)經(jīng)營為主，且相互獨立。作為集團公司董事長，李效偉的一次講話透露出華菱集團的弱勢。2008年，三個鋼廠重組10年之后，李效偉仍在內(nèi)部強調(diào)：“子公司主要經(jīng)營和財務(wù)數(shù)據(jù)，是總部戰(zhàn)略分析和決策的依據(jù)，總部必須掌握。子公司應(yīng)該‘責(zé)無旁貸’地提供相關(guān)信息。”
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長遲京東曾指出，華菱鋼鐵獨特的二元結(jié)構(gòu)致使公司決策失效，是華菱鋼鐵近幾年出現(xiàn)經(jīng)營困境的最根本原因。
偶爾也有特例。2010年，鋼鐵行業(yè)全面復(fù)蘇、效益普遍提升，漣鋼卻虧損26.67億元。危機之下，時任華菱鋼鐵總經(jīng)理曹慧泉兼任漣鋼總經(jīng)理，拆解漣鋼近乎瘋狂的貪腐亂局和盤根錯節(jié)的利益關(guān)系網(wǎng)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，漣鋼領(lǐng)導(dǎo)干部、管理人員和一些敏感崗位人員的親屬和在職職工，在本地注冊的各類貿(mào)易公司多達數(shù)十家，業(yè)務(wù)對象全是漣鋼。當?shù)厣踔亮鱾髦?ldquo;要小康，偷漣鋼”的順口溜。
2013年，《中國經(jīng)濟周刊》記者在漣鋼采訪時，一名普通員工說：“以前，華菱集團也多次要求漣鋼整改，都沒什么效果。這一次，漣鋼是真的撐不下去了，曹總從華菱集團來的，在漣鋼沒有什么利益牽扯，就能夠放開手腳，發(fā)動員工一起干。”這一年，漣鋼扭虧為盈。
如今，在鋼鐵板塊整體置出上市公司之后，曹慧泉樂觀地表示，今后，華菱集團對三個鋼廠的自主權(quán)、自由度會更大，這將有利于華菱鋼鐵走出困境。
全球鋼鐵老大未能改造華菱基因
9月19日，華菱鋼鐵發(fā)布公告稱，全球第一大鋼鐵企業(yè)安賽樂米塔爾已將其所持有的公司全部股份出讓過戶。同日，安賽樂米塔爾提名的華菱鋼鐵高管人員從華菱鋼鐵離職。至此，雙方徹底分手。
2005年，安賽樂米塔爾的前身米塔爾鋼鐵公司計劃收購華菱鋼鐵37.175%的股份，與華菱集團并列華菱鋼鐵第一大股東。后因政策限制，安賽樂米塔爾入股份額減至36.67%，成為華菱鋼鐵第二大股東。此后，經(jīng)過一系列復(fù)雜的變化，安賽樂米塔爾在華菱鋼鐵的股份逐步下降到10.07%。
雙方也曾度過一段蜜月期。合資之后，安賽樂米塔爾向華菱鋼鐵提供包括高強度船板F40、電工鋼、取向硅鋼、大口徑石油專用鋼管等多項國際先進技術(shù)，在管理、采購等協(xié)同方面也提供支持。合并后的三四年間，華菱鋼鐵高速發(fā)展。
然而，華菱鋼鐵的既有格局并未得到徹底改變，雙方矛盾也日漸加深。2011年，湖南證監(jiān)局一份責(zé)令改正決定稱，安賽樂米塔爾未按承諾提供技術(shù)支持，導(dǎo)致華菱漣鋼一新上熱連軋卷項目2010年虧損8.57億元。因安賽樂米塔爾未按2005年的約定向華菱鋼鐵提供直供鐵礦石，導(dǎo)致華菱鋼鐵2006年至2009年采購成本合計增加7.8億元。
對此，安賽樂米塔爾方面公開吐槽：對華菱沒有實現(xiàn)影響力、沒有進行整合，對華菱一直沿用舊有的國有決策體制也表示不滿：“華菱下面的子公司都堅持自己采購鐵礦石，我們不能勉強。”
11年的磨合之后，雙方僅存的合作項目是華菱安賽樂米塔爾汽車板有限公司（下稱“華菱汽車板公司”），該項目總投資52億元，一期工程設(shè)計產(chǎn)能150萬噸。目前，華菱鋼鐵與安賽樂米塔爾在該公司的股權(quán)比例為51：49。
除了董事長以外，華菱汽車板公司CEO、CMO、CTO都由安賽樂米塔爾委派；除少部分技術(shù)人員和操作人員從雙方公司調(diào)任之外，其他人員均自外部招聘；技術(shù)、工藝流程等全部由安賽樂米塔爾提供支持。
2014年，華菱汽車板公司正式投產(chǎn)，2015年虧損5.64億元。對此，曹慧泉認為，達產(chǎn)初期虧損是一個正常的過程，主要是因為通過認證需要較長的時間，“汽車板公司發(fā)展勢頭比我們預(yù)料的要好”。
轉(zhuǎn)型金融、發(fā)電業(yè)務(wù)被質(zhì)疑借殼上市
歷經(jīng)19年的持續(xù)擴張，華菱鋼鐵的產(chǎn)能從1997年的200多萬噸發(fā)展至近2000萬噸。2016年，華菱鋼鐵生產(chǎn)經(jīng)營目標是產(chǎn)鋼1643萬噸，鋼材1558萬噸。
高速擴張遭遇行業(yè)寒冬，華菱這個“二線鋼王”再次走到了危急關(guān)頭。2015年，華菱鋼鐵凈虧損29.6億元，資產(chǎn)負債率高達86.05%，遠超行業(yè)均值64.79%。2016年，鋼鐵市場略有回暖，華菱鋼鐵10月14日發(fā)布三季度預(yù)告稱，公司預(yù)計1—9月虧損9億元至13億元。
蘭格鋼鐵網(wǎng)研究員王國清認為，今年鋼鐵行業(yè)扭虧為盈的企業(yè)并不少，華菱鋼鐵仍有這么大的虧損，表明其缺乏好的盈利模式，盈利能力比較弱。
對于整體置出后的鋼鐵主業(yè)，曹慧泉保持謹慎：行業(yè)冬天仍在延續(xù)，鋼鐵主業(yè)已到了天花板，難以突破。這位北京大學(xué)畢業(yè)的鋼鐵冶金專業(yè)博士希望，這次資產(chǎn)重組讓上市公司的盈利狀況有比較大的改善，同時還能為鋼鐵主業(yè)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造更好的條件。
按照重組預(yù)案，此次擬置入華菱鋼鐵上市平臺的資產(chǎn)除吉祥人壽因成立時間短還沒進入盈利期，其余資產(chǎn)都具有較強的盈利能力，財富證券、湖南信托、華菱節(jié)能2015年分別實現(xiàn)利潤12.40億元、5.56億元和1.21億元。
從鋼鐵全面轉(zhuǎn)型并不相關(guān)的金融與節(jié)能發(fā)電產(chǎn)業(yè)，引來深交所關(guān)于借殼上市的質(zhì)疑。對此，華菱鋼鐵稱，本次交易前，上市公司控股股東為華菱控股的控股子公司華菱集團，實際控制人為湖南省國資委；交易完成后，上市公司實際控制人仍為湖南省國資委，由于公司實際控制權(quán)未發(fā)生變更，因此交易不構(gòu)成重組上市。
為確保改革成功，省政府無償劃出股權(quán)
為完成這一控制鏈條，確保華菱鋼鐵改革成功，湖南下了一盤很大的棋。
2016年1月21日，湖南財信金融控股集團有限公司（下稱“財信金控”）成立，總資產(chǎn)457億元，主管部門為湖南省財政廳，旗下包括湖南信托、財富證券、吉祥人壽等25家企業(yè)（其中金融及類金融企業(yè)15家），其定位是湖南省國有資產(chǎn)證券化的操作者和推動者。
2016年4月，湖南省國資委出具相關(guān)意見，將財信金控股權(quán)從湖南省人民政府無償劃入華菱控股。由此，財信金控與華菱集團并列為華菱控股的子公司，財信金控核心資產(chǎn)——湖南信托、財富證券、吉祥人壽均置入上市公司。
錯綜復(fù)雜的華菱鋼鐵改革引發(fā)了社會各界關(guān)注。華菱鋼鐵在9月30日發(fā)布的報告中說明，財信金控股權(quán)劃轉(zhuǎn)系湖南省委省政府落實中共中央、國務(wù)院、中央巡視組關(guān)于國有資本管理體系改革的相關(guān)精神做出的積極響應(yīng)，早在本次重組前即已納入湖南省委省政府深化國有企業(yè)改革的工作安排之中。此外，該股權(quán)劃轉(zhuǎn)行為并非僅針對財信金控一家。
對于轉(zhuǎn)型后新的上市公司，曹慧泉透露，董事會與管理層都會進行非常大地改組，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引入市場化的團隊，市場化的運營方式，實現(xiàn)金融與實業(yè)的雙輪驅(qū)動。
王國清表示，從目前鋼鐵行業(yè)的形勢來看，上市鋼鐵企業(yè)納入金融資產(chǎn)是一種趨勢，此前有寶鋼對韶鋼松山的資產(chǎn)置換計劃，重慶鋼鐵也有類似華菱的方案，但還需要證監(jiān)會、國資委等監(jiān)管層的批復(fù)。韶鋼松山原擬出售全部鋼鐵資產(chǎn)，收購寶鋼集團金融資產(chǎn)。今年6月，韶鋼松山解釋稱，重組方案涉及多個金融行業(yè)監(jiān)管政策及相關(guān)證券監(jiān)管政策的要求和限制，終止此次重大資產(chǎn)重組。
10月11日，曹慧泉告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，相較于韶鋼松山的異地重組，華菱所整合的資產(chǎn)全在湖南，“此次重組如今可以說已經(jīng)沒有實質(zhì)性的障礙，多方溝通都比較通暢順利，加之有湖南省政府的大力支持和推動，我對公司此次重組成功充滿信心。”
華菱鋼鐵重組方案最終還有待證監(jiān)會審核結(jié)果。