截至13日下午收盤，焦煤期貨主力報收1258元，焦炭期貨主力報收1761.5元，較11月30日下午收盤價格，累計跌幅已經分別達到了16.7%和15.2%。“雙焦”走勢疲弱，陷入周期性的低谷。

“這輪價格下跌是周期性下跌，與最近幾天的股市、債市下跌原因不一樣。”永安期貨研究所所長張逸塵指出，今年煤炭價格集體上漲主要原因是供需錯配，但到了11月初，隨著國家相關部門及時應對，煤炭供應緊張得到了緩解，“焦煤的各煤種供應已經陸續跟上，這也使得市場價格持續下行。”

北方某大型焦化企業相關負責人透露，在山西有些地方已經出現了堆場堆滿，卡車路邊卸貨的情況，“一些貿易商和中小型焦化企業簽訂了短期的保量供應協議，時間從12月份到明年3月份長短不一。”

所謂保量協議，就是在協議規定時間內，上游供應方保證下游需求方能夠獲得協議規定數量的焦煤。“這就是說貿易商短期內看空市場價格。”上述負責人表示，此前焦煤緊缺的時候，誰都無法保證能夠足量供應焦煤，而現在貿易商通過保量協議來銷售，可見短期內焦煤的供需關系已經發生了變化。

張逸塵認為，當前大宗商品市場正在按“自己的邏輯”運行，即供需關系決定價格，貨幣因素對大宗商品市場的影響較小。他認為，在過去四年間，受到實體經濟的影響，大宗商品市場整體處于收縮周期，與之相關的實體領域經歷了一輪大規模去庫存、去杠桿的過程，尤其是在現貨貿易環節。

“銀行早已經對黑色領域的企業進行了限貸，黑色產業鏈條的企業現在受到貨幣性因素的影響很小，像鋼鐵領域，依靠銀行貸款的貿易商早在前幾年就徹底退出市場。”張逸塵說，今年以來的大宗商品價格快速上漲是一個結構性供需錯配的結果，與資金面沒有關系，即便是現貨市場也與資金面關聯不大。