國內經濟運行平穩，但難提振市場

根據國家統計局的數據，2013年國內GDP同比7.7%，好于此前7.5%的年度目標，但仍是14年的新低。經濟的平穩態勢并不能改變市場的悲觀氛圍，主要是因為政府的一系列強硬舉措明顯指向經濟結構的轉型，這也是中國目前經濟走向的必然趨勢，中長期國內經濟腳步放緩將令大宗商品市場回歸基本面，尤其是以煤焦鋼為代表的嚴重產能過剩產業。與此同時，近期國內宏觀面缺乏利好消息提振市場也對商品市場構成壓制。臨近春節，金融市場流動性緊張再度彌漫市場，央行短暫性的緩解流動性的措施或暫撫市場情緒，但是中長期的流動性趨緊對市場情緒改善不佳。綜合來看，國內市場近期缺乏消息面的指引，商品市場在中長期回歸基本面的背景下將維持弱勢局面。

中鋼協最新數據預估2014年1月上旬日均粗鋼產量小幅增長3.62萬噸至199.7萬噸，相對2013年仍處于偏低位置，重點鋼廠鋼材庫存也環比大幅下滑5.69%至1214.2萬噸。這些數據在消費淡季并不能對鋼市構成利好，更為重要的是2013年的鋼貿商“冬儲”徹底化為泡影，打破了往年鋼廠年底挺價的理由，短期內在下游停工過年的壓力下，鋼市壓力更重。

據統計，截至1月17日，五大鋼材社會庫存為1462.69萬噸，較前一周增加64.35萬噸。距離春節僅有幾天的時間，鋼市庫存在下游停工倒逼下出現了小幅增加，而非鋼貿商主動補庫，這一現象往年并未出現。鋼貿商“冬儲”蓄水池功能的消失令處于高位的粗鋼供應再無堅挺的理由，預計短期內鋼市仍舊受壓。

空頭氛圍濃厚，滬鋼難獨善其身

國內經濟放緩，令整個大宗商品市場回歸基本面的壓力不斷增加，尤其是在期貨市場表現更為明顯。2013年整個商品期貨市場振蕩走低并未在2014年止步。自2013年12月中旬開始至今，文華財經工業品指數累計跌幅達到5.70%，而文華財經農產品指數跌幅僅2.82%。由此可以看出，國內嚴重過剩的產能現狀令工業品受壓程度遠大于農產品，尤其是煤焦鋼產業過剩最為嚴重，滬鋼將面臨較大壓力。

滬鋼1405合約自2013年開始交易以來，形成了以3550—3580元/噸價位附近的密集成交區，在大趨勢走低的情況下存在一定的弱勢支撐。但于2014年1月3日向下突破超過半年的價格低點，且量價配合良好，經過1月上旬的短期低位運行，其間價格的弱勢反彈在量價配合的情況下，確認了密集成交區轉化為較強壓力位。同時，近幾日價格在3500下方振蕩運行后，掉頭向下，確認上方壓力位難以突破，并在1月21日再度破位3450平臺，重新確認3450—3500區間壓力位，維持偏弱趨勢。

綜上所述，鋼市冬儲不再，宏觀利好缺失，或令近期鋼市低迷態勢難以改變。不過，考慮到價格處于嚴重低位，鋼價向下空間或有限。近期關注3450—3500的區間壓力位。