期貨工具避險價值獲認可

“隨著鋼鐵行業(yè)快速發(fā)展，國際國內經濟環(huán)境的復雜變化，我們認識到，沒有期貨的保駕護航，大型企業(yè)很難實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。因此，鞍鋼積極嘗試利用期貨指導企業(yè)現(xiàn)貨經營。”鞍鋼集團副總經理王義棟表示。

據(jù)介紹，2014年，鞍鋼集團就成立了期貨部，至今已成為大商所自營會員和鐵礦石期貨交割廠庫，參與黑色產業(yè)鏈全品種的期貨操作。在模式上，鞍鋼主要通過四種期貨方式指導現(xiàn)貨經營：一是通過構建虛擬鋼廠，及時鎖定鋼廠利潤；二是通過期現(xiàn)價格回歸，獲取套保綜合收益；三是通過期貨市場，管理庫存風險；四是利用期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，指導現(xiàn)貨定價，合理控制銷量。

“避險工具的本質就是為了給實體經濟提供價值。”嘉吉全球金屬業(yè)務負責人LeeKirk表示，從煉油廠及基礎金屬行業(yè)來看，由于原材料到最后的產品中間有很長的產業(yè)鏈條，這也意味著期貨價格對現(xiàn)貨市場的影響會越來越重要。

伴隨著黑色行業(yè)的不斷發(fā)展，風險控制工具也變得越發(fā)重要。LeeKirk介紹，在過去兩年，在岸鐵礦石業(yè)務都是圍繞著港口進行。不過，今年以來，市場波動加大，需求比較緩慢，特別是春節(jié)以后市場回暖較慢，整個市場情況不是很好，此時大商所鐵礦石期貨合約提供了非常有參考性的價格指標，可以幫助企業(yè)管理存貨風險。

高盛亞太區(qū)期貨部主管JamesBusby也表示，從2013年以來，大商所的鐵礦石期貨市場已經逐漸成為全球重要的期貨市場，不僅能夠幫助實體企業(yè)穩(wěn)定經營，還能提供更為透明、開放的價格，更好地反映鐵礦石貿易市場的供需關系。

記者了解到，由于期貨市場相對標準化，但實體的需求多種多樣，因此在與客戶簽訂遠期點價合同過程中，可以通過基差貿易的形式滿足其特定港口、特定交貨期、特定品種、特定的數(shù)量等多種不同的訴求。

據(jù)熱聯(lián)中邦總經理勞洪波介紹，為了能夠滿足鋼廠的綜合訴求，公司在鐵礦石期貨基差貿易的基礎上提出了針對鋼廠綜合訴求的解決方案，同時把基差點價的貿易模式切入到煤焦和鋼材上，完善了整個產業(yè)鏈的基差貿易模式，更好地滿足了實體經濟的需求。

有望成為全球定價基準

在鐵礦石期貨市場服務實體產業(yè)的過程中，現(xiàn)貨市場方面也發(fā)生了一些變化。

“一個越來越明顯的趨勢是，我們的客戶越來越適應使用大商所鐵礦石期貨合約價值，不僅把它作為現(xiàn)貨的參考，而且還積極參與交易。”LeeKirk說。

LeeKirk稱，中國是世界上最大的鐵礦石進口商，又有巨大的衍生品市場，如果把現(xiàn)貨、衍生品市場結合，大商所鐵礦石期貨對于國際客戶的開放意義就不言而喻。鐵礦石期貨國際化更有效發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，帶動市場效率的不斷提高，價格透明度也會不斷提升。未來隨著越來越多鋼鐵企業(yè)參與者不斷進來，國際和國內市場價格會加快趨于一致。

為保障鐵礦石期貨國際化平穩(wěn)落地，相關機構給予了大力支持。中國銀行總行金融機構部總經理任立介紹，長期以來，中國銀行充分發(fā)揮集團優(yōu)勢，與交易所深度合作，參與國內原油期貨、鐵礦石期貨國際化工作。在鐵礦石期貨國際化實施過程中，中行為大商所幾十家期貨公司開立外幣保證金賬戶，為多家境外機構開立NRA賬戶（境外機構境內外匯賬戶），所服務多家期貨公司、境外機構也順利參與了國際化首日交易中。

國際化啟程之后，業(yè)內人士對鐵礦石期貨的前景更加看好。勞洪波認為，中國鐵礦石期貨國際化具有意義重大，既可以改善全球鐵礦石定價體制，也有利于國外礦山制定更貼近中國市場的銷售政策。比如，原先的場外市場基差的賣方主體主要是貿易商，如果海外礦山參與進來的話，它就有可能成為最大的基差賣方，場外流動性會更好，更易被鋼廠接受和推廣。

上海鋼聯(lián)董事長朱軍紅也表示，自大連鐵礦石期貨上市以后，價格發(fā)現(xiàn)影響力迅速增加，對市場產生了巨大定價影響。越來越多的鋼廠和貿易商使用以大商所期貨價格為基準的基差貿易定價方式，基差貿易的份額逐年在增加。隨著國際化業(yè)務推進，期貨基差點價等定價方式的市場份額必將逐步增加，鐵礦石期貨的全球影響力會更大。

“2017年大商所鐵礦石期貨成交量是新加坡交易所鐵礦石掉期和期貨的20多倍。相信未來隨著中國鐵礦石期貨國際化進一步開放，這將會成為非常好的平臺，能夠逐漸成為全球定價基準。”JamesBusby表示。