作為“山鋼系”一員，魯銀投資（600784）宣布將不再?gòu)氖落撹F業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型后將以股權(quán)投資為主，這也與其公司名稱更為相符。
隨著29日魯銀投資剝離帶鋼分公司資產(chǎn)，置入萊商銀行部分股權(quán)的更多細(xì)節(jié)被披露，其實(shí)際控制人山東鋼鐵集團(tuán)（下稱“山鋼集團(tuán)”）解決旗下同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，也逐漸得以兌現(xiàn)。
“對(duì)于山鋼集團(tuán)來(lái)說(shuō)，它旗下礦、鋼、非鋼這3個(gè)上市平臺(tái)的定位，現(xiàn)在已經(jīng)比較清晰了；至于股權(quán)投資平臺(tái)魯銀投資，若是下一步能繼續(xù)獲注金融資產(chǎn)，則更有利于公司定位。”銳財(cái)經(jīng)首席分析師王政對(duì)此評(píng)價(jià)說(shuō)。
劃算的置換
由于主業(yè)定位不明晰，魯銀投資的重組預(yù)期一直都在。從大股東萊鋼集團(tuán)或置入萊鋼建設(shè)，到齊魯證券借殼，這樣的重組“版本”傳出過(guò)許多，但最終都未能成行。而這次的動(dòng)作，可以算是它在重組路上的一大步。
根據(jù)公告內(nèi)容，魯銀投資將置換出公司擁有的帶鋼分公司部分存貨、全部非流動(dòng)資產(chǎn)和預(yù)收賬款，換入萊鋼集團(tuán)持有的萊商銀行4.98%股權(quán)。差額部分約4.04億元，由魯銀投資向萊鋼集團(tuán)發(fā)行股份補(bǔ)足。交易完成后，萊鋼集團(tuán)持股比例增加10.77%至25.29%，其他股東持股數(shù)量保持不變。
用一份虧損中的鋼鐵資產(chǎn)，換一份業(yè)績(jī)攀升中的銀行股權(quán)，對(duì)魯銀投資來(lái)說(shuō)還是相當(dāng)劃算的。
2003年被置入魯銀投資的帶鋼分公司，從2009年以來(lái)凈利潤(rùn)就出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2011年下半年開(kāi)始虧損。本次資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，該公司2012年度又虧損354萬(wàn)元。截至2012年10月31日，公司賬面值凈額僅為-3808.39萬(wàn)元，評(píng)估值則為222.93萬(wàn)元。
相較之下，置入的萊商銀行股權(quán)則“給力”得多———該行自2009年以來(lái)業(yè)績(jī)一直呈持續(xù)遞增態(tài)勢(shì)，且堅(jiān)持每年派發(fā)紅利，2009-2012年共計(jì)派發(fā)紅利5.43億元。萊鋼集團(tuán)是其第一大股東，持股20.29%。
主業(yè)仍不明晰
不過(guò)，雖然萊商銀行業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但魯銀投資本次獲注股權(quán)比例較小，僅依靠其投資分紅收益，還是難以作為主業(yè)支撐。
魯銀投資表示，本次交易完成后，公司將不再?gòu)氖落撹F業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)構(gòu)成將以股權(quán)投資為主，成為投資于金融、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、粉末冶金及制品、礦山開(kāi)采、羊絨紡織、貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)的綜合性上市公司。
由此也可見(jiàn)，魯銀投資業(yè)務(wù)范圍依然比較分散。除了自身控股的房地產(chǎn)、羊毛紡織、粉末冶金等子公司外，其還持有煙臺(tái)萬(wàn)潤(rùn)19.93%的股權(quán)，這也是其所作股權(quán)投資中比較大的一塊。而其他主要利潤(rùn)來(lái)源，則是房地產(chǎn)子公司和冶金子公司。
今年以來(lái)，魯銀投資又在一些新的領(lǐng)域有所涉獵：5月13日，其子公司山東魯銀文化藝術(shù)品有限公司投資1000萬(wàn)元設(shè)立了山東魯銀拍賣(mài)有限公司；6月7日，子公司青島豪杰礦業(yè)有限公司投資1000萬(wàn)元設(shè)立了濰坊豪泰瑞礦業(yè)有限公司。
上市平臺(tái)各司其職
魯銀投資的這次資產(chǎn)置換，實(shí)際上也是實(shí)際控制人為兌現(xiàn)承諾所為。
2011年，濟(jì)南鋼鐵換股吸收合并萊鋼股份，成立新上市公司山東鋼鐵（600022）時(shí)，實(shí)際控制人山鋼集團(tuán)曾作出承諾：鑒于魯銀投資從事的窄鋼帶業(yè)務(wù)與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)同屬鋼鐵類業(yè)務(wù)，將在本次重組完成之日起5年之內(nèi)，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，妥善解決相關(guān)問(wèn)題，使重組后的濟(jì)南鋼鐵成為山鋼集團(tuán)內(nèi)鋼鐵主業(yè)惟一上市平臺(tái)。
這次交易完成后，魯銀投資相當(dāng)于將帶鋼生產(chǎn)線又“還給”了萊鋼集團(tuán)。不再?gòu)氖落撹F業(yè)務(wù)之后，也順帶減少了其與萊鋼集團(tuán)、山鋼集團(tuán)日常經(jīng)營(yíng)中的關(guān)聯(lián)交易數(shù)額。
而對(duì)于山鋼集團(tuán)這個(gè)“山鋼系”的掌舵者來(lái)說(shuō)，旗下3家上市公司平臺(tái)，職責(zé)的劃分則更加明晰。
毫無(wú)疑問(wèn)，山東鋼鐵承擔(dān)的是生產(chǎn)銷(xiāo)售鋼鐵產(chǎn)品的主要職責(zé)。而在上游，山鋼集團(tuán)通過(guò)山東金嶺鐵礦控制金嶺礦業(yè)（000655），后者作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的鐵礦石采選類上市公司，勢(shì)必會(huì)對(duì)山鋼集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的鍛造提供支撐。
如今，魯銀投資就變成了山鋼集團(tuán)旗下的“非鋼”平臺(tái)。對(duì)此，“我的鋼鐵”網(wǎng)分析師郭毅舉例表示，“在鋼鐵行業(yè)中，寶鋼已試水金融領(lǐng)域的投資，武鋼產(chǎn)業(yè)鏈也涉及廣泛，其非鋼產(chǎn)業(yè)的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)甚至高達(dá)總凈利潤(rùn)的一半。”
能否成金融平臺(tái)？
現(xiàn)如今，魯銀投資正逐步蛻變?yōu)楣蓹?quán)投資公司，但是它之后是會(huì)專攻金融資產(chǎn)一個(gè)門(mén)類，還是將采取另一只魯股魯信創(chuàng)投（600783）那樣的運(yùn)作模式？對(duì)此，魯銀投資并沒(méi)有予以回應(yīng)。
雖然大股東并未表態(tài)是否續(xù)注萊商銀行股權(quán)，但萊商銀行會(huì)否憑借魯銀投資實(shí)現(xiàn)城商行上市，還是給投資者留下了想象空間。王政表示，山鋼集團(tuán)旗下金融資產(chǎn)豐富，下一步就要看它“舍不舍得”繼續(xù)將麾下優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)注入魯銀投資了。
其實(shí)，魯銀投資的大股東萊鋼集團(tuán)在金融領(lǐng)域，稱得上長(zhǎng)袖善舞。除萊商銀行外，其還擁有山東區(qū)域內(nèi)非常重要的一份金融資產(chǎn)———齊魯證券，控股達(dá)45.71%。日前，齊魯證券7.6742%股權(quán)被其二股東建銀投資在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓，要價(jià)高達(dá)15.29億元。而齊魯證券還控股期貨公司魯證期貨。
去年3月，萊鋼集團(tuán)悄然在新加坡設(shè)立齊魯鋼鐵有限公司；另外，山鋼集團(tuán)也在香港成立山鋼國(guó)際投資有限公司，二者都承擔(dān)著境外融資的職責(zé)。
萊鋼集團(tuán)審計(jì)報(bào)告也顯示，企業(yè)“可供出售金融資產(chǎn)”及“交易性金融資產(chǎn)”兩項(xiàng)資產(chǎn)數(shù)額，這幾年正逐漸龐大起來(lái)。
此外，同屬山鋼集團(tuán)旗下的濟(jì)鋼集團(tuán)，在擔(dān)保、小貸、PE等領(lǐng)域也均有涉獵。
這些金融資產(chǎn)中，部分存在著上市預(yù)期，但是不知魯銀投資能否趁便“借東風(fēng)”。