截至2月底已發(fā)行地方專項債3078億元，不僅在時間節(jié)點上比往年有了較大提前，而且債券利息有所降低，債券期限有所延長。去年年底，發(fā)改委密集批復(fù)一批基建項目。地方政府則在積極動員，今年投資要早開工，確保一季度經(jīng)濟平穩(wěn)開局。

在穩(wěn)基建、減稅降費等積極政策帶動下，2月內(nèi)需有所企穩(wěn)，其中投資增速還有所加快。

3月14日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前2個月，全國固定資產(chǎn)投資增長6.1%，增速比上年全年加快0.2個百分點。分領(lǐng)域來看，如果說基建投資小幅回升是政策發(fā)力結(jié)果，屬于預(yù)料中的；房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)回升，則又超出市場預(yù)期；但制造業(yè)投資未能延續(xù)去年持續(xù)回升態(tài)勢，出現(xiàn)明顯回落。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇在國新辦發(fā)布會上表示，投資領(lǐng)域，一方面是社會預(yù)期在逐步向好，另一方面推出了一系列的政策，包括簡政減稅降費的政策、逆周期調(diào)節(jié)的政策等，這些政策逐步落地后，投資還有望延續(xù)企穩(wěn)回升的態(tài)勢。

中高端制造業(yè)投資崛起

具體來看，制造業(yè)投資增長5.9%，相比去年全年數(shù)據(jù)回落了3.6個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資增長11.6%，比去年全年加快了2.1個百分點；基建投資增長4.3%，比去年全年提高0.5個百分點。

投資增速企穩(wěn)態(tài)勢開始于去年9月份，從當(dāng)時(2018年前9個月)的5.4%逐月小幅回升至今年前2個月的6.1%。

3月14日，國家統(tǒng)計局投資司高級統(tǒng)計師王寶濱表示，補短板投資持續(xù)發(fā)力，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速繼續(xù)回升。受項目施工進度加快和土地購置費快速增長的拉動，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速有所加快。

“前2個月投資數(shù)據(jù)整體有所回升，房地產(chǎn)是超預(yù)期的，出現(xiàn)明顯上漲，這跟去年開發(fā)商拿地較多、今年要陸續(xù)進行土地開發(fā)、以及當(dāng)前部分房地產(chǎn)調(diào)控出現(xiàn)邊際放松有關(guān)。基建投資從去年10月份開始持續(xù)反彈，但目前也只有4.3%的增速，表明政策偏積極，但基建要大幅回升也困難”，3月14日，交通銀行(601328)金融研究中心高級研究員劉學(xué)智對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

中國國際期貨研究員湯林閩對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，基建投資回升在意料中，這跟今年政策力度加大有關(guān)，像地方專項債新增規(guī)模達(dá)到2.15萬億，相較去年1.35萬億增加了8000億元，增幅比較大，還有地方債的提前發(fā)行，都有助于基建投資的企穩(wěn)。

今年的政府工作報告指出，今年擬完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元，再開工一些其他的項目。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月底已發(fā)行地方專項債3078億元，不僅在時間節(jié)點上比往年有了較大提前，而且債券利息有所降低，債券期限有所延長。去年年底，發(fā)改委密集批復(fù)一批基建項目。地方政府則在積極動員，今年投資要早開工，確保一季度經(jīng)濟平穩(wěn)開局。

這些工作成效明顯。像鐵路運輸業(yè)投資增長22.5%，去年全年為下降5.1%；道路運輸業(yè)投資增長13%，增速比去年全年提高4.8個百分點；生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)投資增長48.9%，增速提高5.9個百分點。

制造業(yè)的投資數(shù)據(jù)則有所回落。而去年該項數(shù)據(jù)連續(xù)8個月持續(xù)回升，全年錄得9.5%的高增長。

制造業(yè)內(nèi)部的轉(zhuǎn)型升級、高端產(chǎn)業(yè)等投資增速仍快。1-2月份，制造業(yè)技改投資增長19.5%，增速比去年全年提高4.6個百分點；部分中高端制造業(yè)領(lǐng)域投資較快增長，其中，專用設(shè)備制造業(yè)投資增長16.3%，通用設(shè)備制造業(yè)投資增長12.7%，儀器儀表制造業(yè)投資增長12.6%，醫(yī)藥制造業(yè)投資增長10.5%。

制造業(yè)投資數(shù)據(jù)去年的“逆勢回升”，市場分歧較大。有認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)更新周期帶動，具有可持續(xù)性；也有認(rèn)為是短期環(huán)保設(shè)備更新、去產(chǎn)能行業(yè)恢復(fù)性增長帶動，未來難以持續(xù)。

“去年制造業(yè)投資明顯好于預(yù)期，跟前幾年部分行業(yè)去產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)升級，帶來投資的恢復(fù)性增長，以及部分新興領(lǐng)域增長比較快有關(guān)。現(xiàn)在來看，恢復(fù)性增長的減弱，會影響制造業(yè)投資增速”，劉學(xué)智指出。

投資有望企穩(wěn)回升

毛盛勇指出，從投資的先行指標(biāo)來看，新開工項目計劃總投資1-2月份同比增長4.9%，這個數(shù)據(jù)去年全年是下降17.7%，還有新開工項目到位資金也保持小幅增長。

2月26日，國家發(fā)改委依據(jù)全國投資項目在線審批監(jiān)管平臺數(shù)據(jù)——2018年我國擬建項目數(shù)量同比增長15.5%，初步預(yù)計2019年我國投資將呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。中高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資成為主要拉動力，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長情況略有好轉(zhuǎn)。具體而言，2019年制造業(yè)和房地產(chǎn)將保持較快增長，基建投資有望保持中速增長。

不過，市場對于投資未來走勢有不同的判斷。湯林閩指出，制造業(yè)投資大概率會出現(xiàn)下行，無論從PMI跌破榮枯線、還是PPI指數(shù)的回落來看，制造業(yè)都面臨著下行壓力。不過未來隨著2萬億減稅降費政策的落地，尤其七成為減稅且減稅重點向制造業(yè)傾斜，都能改善市場預(yù)期，對制造業(yè)投資有一定積極作用。

3月14日，一家券商分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，近年來，PPI難以傳導(dǎo)到CPI，說明終端消費品產(chǎn)能過剩的問題仍然存在，制造業(yè)的投資整體難以有明顯改善。

劉學(xué)智表示，部分工業(yè)品產(chǎn)值增速放緩、工業(yè)企業(yè)利潤增速放緩等，都會影響制造業(yè)投資。減稅降費能降低制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營成本，促進企業(yè)利潤改善，但只有市場整體需求明顯改善時，投資才能上來。

另一邊廂，房地產(chǎn)投資的表現(xiàn)則繼續(xù)超預(yù)期，而市場對于房地產(chǎn)投資后續(xù)走勢依然分歧嚴(yán)重。

湯林閩指出，前2個月房地產(chǎn)投資之所以回升，可能跟開發(fā)商預(yù)期調(diào)控政策會走向?qū)捤捎嘘P(guān)，但同期房地產(chǎn)銷售、土地購置面積等出現(xiàn)了負(fù)增長，房地產(chǎn)投資增速是否持續(xù)還有待觀察。

對于基建投資，外界普遍認(rèn)為在政策作用下會繼續(xù)小幅回升。3月14日，發(fā)改委研究所體制政策室主任吳亞平對記者表示，今年適度下調(diào)經(jīng)濟增速并擴大了調(diào)控區(qū)間，這實際上從需求側(cè)為投資增長減負(fù)，投資增長的“弦”不用繃太緊，實現(xiàn)穩(wěn)投資的目標(biāo)即可。考慮到地方隱性債務(wù)化解的壓力和穩(wěn)投資的需要，將適度擴大中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模(比上年增加400億元)、擴大地方政府專項債規(guī)模、實質(zhì)性減稅降費等，而且更加強調(diào)用市場化投融資方式促進穩(wěn)投資，包括降低基礎(chǔ)設(shè)施項目資本金比例、鼓勵支持民間資本參與重點領(lǐng)域項目建設(shè)以及有序推進PPP模式等。

劉學(xué)智指出，未來基建投資回升幅度有限，由于基數(shù)過大、從地方債風(fēng)險防范等考慮，很難回復(fù)到很高的增速。