繼5月ISM制造業(yè)指數(shù)不及預(yù)期后，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)也再度爆冷，美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后釋放降息“暗示”，令市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期升溫。但多數(shù)專家對上證報表示，美聯(lián)儲的利率政策走向取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，目前來看，美聯(lián)儲仍需觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。而一旦美聯(lián)儲降息兌現(xiàn)，對股市、匯市以及大宗商品市場都會帶來連鎖反應(yīng)。
經(jīng)濟(jì)形勢決定美聯(lián)儲利率政策走向
除一季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期達(dá)到3.1%，美國此后公布的多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不及預(yù)期：5月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)下降至52.1，創(chuàng)該指標(biāo)2016年10月以來最低值，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則不及市場預(yù)期的一半。
“受減稅效應(yīng)減弱以及全球貿(mào)易爭端影響，美國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下降。但單一的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不意味著美聯(lián)儲將采取降息舉措，美聯(lián)儲還需要時間觀察其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。”上海國際金融與經(jīng)濟(jì)研究院特聘研究員、上海社科院研究員徐明棋對上證報表示，在美國總統(tǒng)特朗普的施壓下，不排除美聯(lián)儲將在6月議息會議上討論降息，但他預(yù)計6月的降息概率仍介于降與不降之間。
據(jù)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“美聯(lián)儲觀察工具”11日數(shù)據(jù)，利率市場目前預(yù)計美聯(lián)儲今年6月至少降息一次的概率僅為17.5%，預(yù)計7月至少降息一次的概率則為78.9%。
花旗銀行個人金融銀行財富管理部投資策略部主管吳晶晶告訴上證報，即使美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，美聯(lián)儲最早也可能到7月才采取行動。鑒于美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，該機(jī)構(gòu)目前依然維持美聯(lián)儲今年可能按兵不動的預(yù)期。
專家們普遍認(rèn)為，未來美聯(lián)儲將采取何種利率政策仍取決于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。徐明棋認(rèn)為，如果美國GDP下滑至2.5%甚至2%以下，美聯(lián)儲將會降息以保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢。
“雖然數(shù)據(jù)顯示美國一季度經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，但扣除臨時性因素，實際增速不到2%，表明經(jīng)濟(jì)形勢依然不容樂觀。”商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明告訴上證報，美聯(lián)儲短時間內(nèi)不會降息，至于明年是否會降息仍需觀察經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。
降息兌現(xiàn)將影響股市匯市大宗商品
資本市場對美聯(lián)儲的利率政策最為敏感。在鮑威爾暗示降息的當(dāng)天，一度疲軟的全球股市就出現(xiàn)大面積“飄紅”。一旦降息“靴子”真的落地，又將激起怎樣的浪花？
“從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律來看，如果美聯(lián)儲降息，預(yù)計美股將迎來一波上漲，美元將會承壓，部分大宗商品價格則會走強。”徐明棋分析說，對世界經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲放寬貨幣供應(yīng)將增強投資者的投資動機(jī)，對全球經(jīng)濟(jì)有溢出效應(yīng)。對中國市場來說，美國放松流動性也將利好中國股市。
但徐明棋同時表示，不排除投資者將美聯(lián)儲進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)理解為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險正在積聚，屆時若投資者避險情緒增強，則不利于全球市場發(fā)展。
部分機(jī)構(gòu)對美聯(lián)儲降息的經(jīng)濟(jì)刺激效果表示質(zhì)疑。
摩根士丹利財富管理公司首席投資官麗莎·沙利特在給客戶的一份報告中表示，雖然寬松的利率政策可能在短期內(nèi)利好市場流動性和估值，但降息并不能從根本上化解經(jīng)濟(jì)困境。
“美聯(lián)儲降息大概率是對經(jīng)濟(jì)放緩、金融市場走弱等多項市場利空因素的反應(yīng)，貨幣政策的對沖可能對市場形成一定支撐，但如果全球貿(mào)易爭端局勢最終拖累全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，美聯(lián)儲的政策可能也難以完全對沖負(fù)面壓力。”吳晶晶如是說。
全球央行或跟隨降息
目前，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部不確定性，多國央行已經(jīng)開始行動。
歐洲央行本月決定維持三大關(guān)鍵利率不變，并意外宣布當(dāng)前利率水平將至少持續(xù)至2020年上半年。今年3月份時，該央行預(yù)計至少在2019年底前保持利率不變。與此同時，印度央行則宣布實施今年以來的第三次降息，澳大利亞央行也自2016年以來首次宣布降息。
如果美國降息“靴子”落地，全球其他央行還跟不跟？
“全球來看，大部分國家的通脹水平依然維持在較低水平，仍有降息空間。如果美聯(lián)儲降息落地，其他央行可能也會跟進(jìn)降息。”徐明棋預(yù)計，歐洲央行、日本央行將會維持當(dāng)前的負(fù)利率政策，印度央行和澳大利亞央行可能仍會降息。此外，他認(rèn)為美聯(lián)儲降息將減小新興市場貨幣面臨的壓力，該市場的貨幣政策調(diào)節(jié)空間將會增大。
吳晶晶表示，每個國家受外部環(huán)境的影響不一，經(jīng)濟(jì)增長壓力更大、通脹更為疲弱的國家可能更傾向于采取寬松政策。