如外界預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在昨日凌晨宣布了年內(nèi)第三次降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%—1.75%的區(qū)間。令市場(chǎng)意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)在此次議息會(huì)議上暗示年內(nèi)或暫停降息。

分析人士認(rèn)為，此次降息行動(dòng)或?yàn)槊绹?guó)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供一定支撐，但鑒于美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)暫停年內(nèi)降息，市場(chǎng)焦點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)向該機(jī)構(gòu)的“擴(kuò)表”政策。

年內(nèi)大概率暫停降息

美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為，9月以來(lái)美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健、失業(yè)率維持在低位，通脹水平也處于2%的政策目標(biāo)之下。但鑒于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響以及國(guó)內(nèi)通脹壓力的減弱，美聯(lián)儲(chǔ)決定降息25個(gè)基點(diǎn)。

但讓市場(chǎng)意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中刪除了“將采取適當(dāng)行動(dòng)維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”這一表述，僅表示將繼續(xù)密切關(guān)注影響經(jīng)濟(jì)前景的因素，業(yè)內(nèi)稱這一舉動(dòng)暗示美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)暫停降息行動(dòng)。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，降息舉措符合市場(chǎng)預(yù)期，但就美國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期表現(xiàn)而言，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)大概率暫停降息，到2020年再相機(jī)抉擇。

“美聯(lián)儲(chǔ)將近幾次降息定義為‘周期中期調(diào)整’，其實(shí)今年降息一到兩次就已足夠，此次降息并不是十分必要。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，目前美國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力并不大。

議息會(huì)議之后，美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅變動(dòng)。當(dāng)日美三大股指由跌轉(zhuǎn)漲，標(biāo)普500指數(shù)再度創(chuàng)下收盤紀(jì)錄新高。美元指數(shù)則直線上漲，突破98關(guān)口后又回落至97上方。10年期美債收益率和1年期美債收益率均先漲后跌。

景順亞太區(qū)(日本除外)環(huán)球市場(chǎng)策略師趙耀庭認(rèn)為，此次降息有利于提振美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀評(píng)論也將緩解固定收益投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮。FXTM富拓中國(guó)市場(chǎng)分析師劉敏表示，降息短期可能會(huì)繼續(xù)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供流動(dòng)性。

“當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好，且美聯(lián)儲(chǔ)政策仍位于寬松區(qū)間內(nèi)，預(yù)期美股短期將保持平穩(wěn)，長(zhǎng)期美債收益率走高也將緩和市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。”章俊說(shuō)。

　　“擴(kuò)表”政策成為關(guān)注點(diǎn)

因美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)繼續(xù)降息的概率大幅下降，市場(chǎng)當(dāng)前更加關(guān)注其“擴(kuò)表”政策。

10月以來(lái)，為緩解市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊和銀行準(zhǔn)備金不足問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)在大幅提升隔夜和定期回購(gòu)操作規(guī)模的同時(shí)，還啟動(dòng)了每月購(gòu)買600億美元短期國(guó)債至明年6月的計(jì)劃，總購(gòu)債規(guī)模為5400億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)官員在議息會(huì)議上稱，購(gòu)買國(guó)債是為了將聯(lián)邦基金利率穩(wěn)定在目標(biāo)范圍內(nèi)，而不是重啟量化寬松(QE)。公開(kāi)市場(chǎng)操作至少將持續(xù)到2020年第二季度，而旨在穩(wěn)定隔夜市場(chǎng)的定期和回購(gòu)操作將至少持續(xù)到明年1月。

“美聯(lián)儲(chǔ)目前實(shí)施的‘類QE’本質(zhì)上可以被認(rèn)為是‘有機(jī)擴(kuò)張’，更多是出于前瞻性考慮，將下一輪流動(dòng)性不足問(wèn)題及收益率曲線倒掛問(wèn)題防患于未然。此外，可以將‘有機(jī)擴(kuò)張’看作是對(duì)暫停降息后美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的補(bǔ)充。”章俊說(shuō)。