5月19日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要高度重視大宗商品價(jià)格攀升帶來的不利影響，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，督促重點(diǎn)煤炭企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供。這是國務(wù)院常務(wù)會(huì)議連續(xù)兩周“點(diǎn)名”大宗商品漲價(jià)。

淡季不淡：供需缺口推動(dòng)煤價(jià)上漲

每年3月至5月，本是傳統(tǒng)煤炭消費(fèi)淡季。然而，今年煤市淡季不淡，主產(chǎn)地煤礦庫存偏少，拉煤車排隊(duì)搶裝的現(xiàn)象再現(xiàn)，煤價(jià)持續(xù)飆升。CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)顯示，從3月1日到5月10日，發(fā)熱量5500大卡的動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格從571元/噸漲至865元/噸，漲幅超過51%。

為避免市場參與者對(duì)價(jià)格走勢形成誤判，5月11日起，包括CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)在內(nèi)的多個(gè)煤價(jià)指數(shù)暫停發(fā)布。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，3月份以來，煤炭產(chǎn)量收縮與消費(fèi)需求快速增長之間出現(xiàn)矛盾，是導(dǎo)致市場煤價(jià)大漲的基礎(chǔ)要素。

從供給端看，一方面，主產(chǎn)地安全、環(huán)保政策收緊，煤炭增產(chǎn)受限。國家統(tǒng)計(jì)局5月17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國原煤產(chǎn)量3.2億噸，同比下降1.8%。

另一方面，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)和美元超發(fā)等寬松貨幣政策影響，資金持續(xù)流入順周期板塊，國際煤價(jià)和國際海運(yùn)費(fèi)延續(xù)漲勢，進(jìn)口煤到岸價(jià)優(yōu)勢弱化，疊加中澳關(guān)系再度緊張等因素，進(jìn)口煤明顯收縮。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，全國煤炭累計(jì)進(jìn)口9013萬噸，同比減少3649萬噸，下降28.8%。

從需求端看，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展，國外疫情反復(fù)，制造業(yè)訂單加速回流國內(nèi)，帶動(dòng)用電需求明顯增加。4月份，在原煤生產(chǎn)有所下降的情況下，我國發(fā)電量同比增長11%，其中火電同比增長12.5%。此外，鋼鐵、焦炭、水泥等主要用煤行業(yè)均保持較快增長。

回歸基本面：非理性因素“退潮”

盡管煤價(jià)上漲存在支撐，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來，這輪“煤超瘋”有些過猛。

分析師表示，當(dāng)前沿海市場動(dòng)力煤供求關(guān)系的緊張程度明顯低于今年年初。相較1月上旬時(shí)的消費(fèi)旺季，5月上旬CCTD沿海8省份樣本電廠的電煤日耗下降30%左右，電煤庫存可用天數(shù)提高4天以上，電煤消費(fèi)的淡季特征仍然明顯。

“金融市場及非理性情緒，是價(jià)格超漲的推手。”內(nèi)蒙古煤炭交易中心副總經(jīng)理李盛認(rèn)為，動(dòng)力煤期貨價(jià)格大幅上漲，擴(kuò)大了煤炭現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的幅度。在煤炭供給偏緊的格局下，煤炭生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商對(duì)市場的預(yù)判相對(duì)一致，貿(mào)易商投機(jī)心態(tài)、生產(chǎn)企業(yè)逐利心態(tài)共同追漲，進(jìn)一步推升市場價(jià)格。

分析師認(rèn)為，5月份煤價(jià)漲勢超出市場預(yù)期，已漲至上下游的高位心理防線，對(duì)市場形成強(qiáng)大風(fēng)險(xiǎn)壓力，觀望、“恐高”情緒漸起。

煤價(jià)異常跳漲已引發(fā)國家層面的高度關(guān)注，5月12日、5月19日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議兩次“點(diǎn)名”大宗商品漲價(jià)。國家發(fā)展改革委在5月18日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，大宗商品價(jià)格將逐步回歸供求基本面。

資本市場應(yīng)聲回落，黑色系商品近日出現(xiàn)明顯減倉。5月19日，焦煤、動(dòng)力煤主力合約大幅下跌，跌幅均接近8%。期貨資金撤離，對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)走勢起到一定的穩(wěn)預(yù)期作用。

增產(chǎn)增供：穩(wěn)價(jià)效果將逐步顯現(xiàn)

其實(shí)，價(jià)格飆漲的市場煤在煤炭市場中占比并不高。2016年以來，煤炭中長期合同制度就在市場運(yùn)行中扮演“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用。在煤價(jià)大漲的情況下，中長期合同價(jià)格將明顯低于市場煤價(jià)，煤價(jià)大跌時(shí)正好相反。

“當(dāng)前，焦煤中長期合同價(jià)格比市場煤價(jià)每噸低300多元。”山西焦煤集團(tuán)煤焦銷售公司合同部副部長喬大力說，盡管市場非?；鸨?，按照保供要求，集團(tuán)中長期合同的兌現(xiàn)率基本達(dá)到95%。

按照國家發(fā)展改革委要求，今年規(guī)模以上煤炭企業(yè)簽訂的中長期合同數(shù)量應(yīng)達(dá)到自有資源量的80%以上，規(guī)模以上電力企業(yè)簽訂的中長期合同數(shù)量應(yīng)達(dá)到年度煤炭使用量的75%，且月度履約率應(yīng)不低于80%，季度和年度履約率不低于90%。

“十三五”以來，我國煤炭產(chǎn)能逐漸向主產(chǎn)地集中，晉陜蒙三地煤炭年產(chǎn)量占比超過全國產(chǎn)量的70%。隨著產(chǎn)業(yè)集中度提升，煤炭生產(chǎn)效率、總供給能力也得到增強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進(jìn)入6月份后，各大電廠即將開啟迎峰度夏模式，電煤需求還將增加。短期看，煤炭供需仍將維持緊平衡態(tài)勢，隨著主產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量釋放、水電出力加大，穩(wěn)價(jià)效果將逐步顯現(xiàn)。