央行有關負責人近日表示，商業銀行應優先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求，合理確定首套房貸款利率水平，同時提高服務效率，及時審批和發放符合條件的個人住房貸款。有一廂情愿者把央行官員此次講話當做政府開始“救市”的信號。

筆者以為，這種認識有失偏頗。因為央行的表態只針對首套房信貸，未提及房地產開發貸款；這種“定向引水”是例行常規窗口指導；確保首套房信貸，順應新型城鎮化建設的需要，順應百姓家庭剛性需求，又不讓投資、投機者有空子可鉆，符合房地產調控的一貫思路。雖然此次“喊話”沒有形成政策文件，更似“窗口指導”而非剛性調控舉措，但也明確反映了央行對房地產信貸政策的調控思路。而最新的消息是，已有工行、中行、興業等商業銀行作出回應，或加快首套房審批進度，或下調首套房貸款利率。

聯想到此前央行對部分縣域金融機構“定向降準”，表明今年《政府工作報告》提出的“創新宏觀調控”和“差別化政策”日益成為央行操作的基本思路。經驗表明，差別化政策具有穩增長、保民生、抑投機的多重功能，既保證了合理的資金需求，又不至于大量“放水”，避免強刺激帶來的“后遺癥”。在經濟結構調整的關鍵時刻，短期刺激政策或許會使樓市快速見到“療效”，但對長期發展而言，這不僅會導致房地產市場調控前功盡棄，還會引發銀行系統的新一輪加杠桿，流動性風險將更加積聚，使實體經濟更難受，最終禍患實體經濟。

在促進實體經濟發展中，對金融業實施差別化調控，大有可為。

一是金融機構要緊緊圍繞實體經濟轉型、升級、調結構，堅持有扶有控。從當前來看，商業銀行應主動對接國家和地方經濟社會發展規劃，為實體經濟輸送資金血液。特別是在當前經濟下行壓力和生態環境壓力加大的情況下，商業銀行要加大對事關全局的重大建設項目和戰略性新興產業的支持力度，著力扶持符合國家產業、環保、就業等勞動密集型產業和小型微型企業轉型升級，改造提升傳統產業，發展現代服務業。同時，差別化調控重在嚴控包括鋼鐵、有色金屬、平板玻璃等“兩高一剩”行業，淘汰落后產能，提高經濟發展質量和效益。

二是應進一步創新完善差別存款準備金動態調整工具。各金融機構的流動性狀況存在較大差異，特別是涉農中小金融機構競爭存款能力較弱，流動性壓力相對較大，不利于“三農”、小微企業等薄弱環節融資。應進一步靈活調整差別存款準備金政策工具的相關參數，改善存貸比管理，在流動性和貸款規模上適度向中小金融機構傾斜。

三是利率市場化要充分考慮客戶的不同承受能力。商業銀行要從“資金中介”向“金融服務綜合提供商”轉變，統籌運用貸款、理財、發債、金融租賃等多種方式，鼓勵企業直接融資，以解決重點客戶和重大項目的金融需求。

四是應進一步創新差別化審慎管理工具。對不同行業背景的貸款在計算加權風險資產時賦予不同的風險系數，根據對行業發展政策鼓勵和限制程度，對不同的項目貸款要求不同的自有資金比率，對信貸增長過快的某些行業或領域的貸款進行增量限制甚至實施存量退出，但即使是政策鼓勵的行業或領域，也要防止貸款過快增長滋生新的泡沫，使風險可控。