宏觀預(yù)期改善

目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，貨幣政策進(jìn)一步寬松。2021年11月19日地產(chǎn)加大開發(fā)貸，12月15日全面降準(zhǔn)釋放1.2萬億元長期資金；2022年1月17日降息迅速到來，中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點，充分體現(xiàn)了央行貨幣政策支持實體經(jīng)濟(jì)的意圖。1月18日央行表示把貨幣政策工具箱開得再大一些，要精準(zhǔn)發(fā)力，靠前發(fā)力，基建成為穩(wěn)增長的重要力量，起到了“托底”的作用。

產(chǎn)量或?qū)⒃黾?/span>

2021年粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)超額完成，從歷史高位回落3%，六年來首降，這主要得益于工信部的提前部署以及強有力地執(zhí)行。而工信部最近召開的一次會議未提及2022年的粗鋼產(chǎn)量壓減工作，引發(fā)市場對今年減產(chǎn)政策放松的疑慮。另外，近期的限產(chǎn)幅度未明顯超出市場預(yù)期，河南地區(qū)因為疫情全停，山東、河北也有不同程度限產(chǎn)，前期生態(tài)環(huán)境部明確表態(tài)冬奧會期間華北企業(yè)不會大規(guī)模停產(chǎn)，因此華北一季度限產(chǎn)實際執(zhí)行力度或減小。在成材高利潤下，采暖季之后非限產(chǎn)區(qū)域的鋼廠將復(fù)產(chǎn)，屆時產(chǎn)量有望增加。

從長短流程來看，短流程鋼廠虧損嚴(yán)重，放假停產(chǎn)。從長流程端來看，隨著高爐檢修結(jié)束，疊加鋼廠冬儲訂單大幅增加，在高利潤帶動下，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快。截至1月13日，螺紋周度產(chǎn)量連續(xù)三周回升至284.39萬噸。

地產(chǎn)政策托底

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資147602億元，比2020年增長4.4%，比2019年增長11.7%，兩年平均增長5.7%；房屋新開工面積198895萬平方米，比2020年下降11.4%，當(dāng)月同比下降31.15%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積21590萬平方米，比2020年下降15.5%。商品房銷售面積179433萬平方米，比2020年增長1.9%，當(dāng)月同比下降15.64%。新開工數(shù)據(jù)是螺紋鋼需求的領(lǐng)先指標(biāo)，短期內(nèi)新開工面積難以有效回升。土地成交延續(xù)低迷，即使回升但傳導(dǎo)到新開工領(lǐng)域也需要3—6個月。另外，2021年一、二季度新開工面積基數(shù)較高，2022年新開工面積同比增速不樂觀。整體上，宏觀預(yù)期不斷改善，房地產(chǎn)銷售回暖，但傳導(dǎo)到新開工領(lǐng)域仍需時日，而需求側(cè)尚未證偽。

出現(xiàn)累庫跡象

截至1月13日，鋼材五大品種進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，環(huán)比增加21.15萬噸。其中，廠庫庫存為419.78萬噸，環(huán)比回落6.56萬噸，總體維持低位；社會庫存1057.53萬噸，環(huán)比上升27.71萬噸，累庫節(jié)奏趨穩(wěn)。分品種來看，僅螺紋鋼出現(xiàn)小幅累庫跡象，而熱卷保持連續(xù)五周小幅去庫狀態(tài)。

總之，鋼材市場供需雙弱，采暖季后產(chǎn)量或提速，鋼廠進(jìn)入累庫階段。